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2018年5月23日目录

►政策力促煤价合理回归，火电旺季业绩弹性值得期待（中信证券）►企业端流量争夺驱动增长，国内云计算市场加速增长！（中金公司）►进口汽车关税大幅降低，汽车板块估值修复窗口开启（招商证券）►“芯”装备产业支持力度不减，半导体设备回调迎机遇（华泰证券）►醋酸价格创近十年新高，行业景气有望维持至2020年（西南证券）

1.政策力促煤价合理回归，火电旺季业绩弹性值得期待（中信证券）

为稳定煤炭市场、促进市场煤价回归合理区间，5月21日，发改委召开煤电工作会，提出增运力、降长协价格、电厂暂缓采购、进口煤定向支持电企等措施，争取6月10日前使环渤海港口5500大卡动力煤降回570元/吨以下。近日，动力煤主力合约ZC1809持续走低，22日日盘/夜盘跌幅分别达到1.3%/2.8%。

中信证券指出，4月中旬以来，北方港口动力煤现货价格快速反弹，从自570元/吨一路上涨至现在的650元/吨左右。除了上述政策之外，近日发改委和国家市场监管总局公布煤炭市场违法违规行为举报方式，严厉打击违法违规炒作煤价、囤积居奇等行为，避免违法违规行为破坏正常的供求平衡关系。

中信证券认为近期发改委频出的政策从期货价格来看市场预期已受影响发生转变，打击炒作、囤煤行为有望抑制中间贸易商操纵价格，影响煤炭市场价快速上行主因有望消除。同时，发改委指出全年晋陕蒙煤炭产量有望增加2.5亿吨左右，超出此前预期，预计在非理性因嗉素消除后平衡的供需关系将使煤价加速回归合理区间。

此前的煤价反弹，“淡季不淡”引发了市场对于旺季高煤价拖累火电盈利的担忧。中信证券认为，与一季度相似，长协煤较大的签订量及较高的履约率可以有效平抑煤价短期波动。同时，从电力需求来看，前4月全社会用电量增速9.3%，持续处于较高水平；同时前4月水电发电量增速仅为1.3%，需求拉动使得火电发电量增速达71%，若迎峰度夏期间来水未出现激增火电维持较高开工率，因此火电旺季业绩弹性值得期待。

中信证券指出，一定程度上反应市场情绪的动力煤期货价格，在发改委频频出台政策调控下己出现回落，市场基础支撑的高煤价预计将加速回归合理区间。短期的煤价反弹在电企端受长协煤作际影响用煤成本或较小，电力需求旺盛拉动火电电力高增。整体看火电旺季业绩弹性无忧。基金一季报显示电力行业明显低配，建议增配火电，首选地处需求地的火电公司。港火电公司性价比最高，全部予以推荐；A股重点关注华电国际（600027.SH）、国投电力（600886.SH）、国电电力（600795.SH）及浙能电力（600023.SH）。

2.企业端流量争夺驱动增长，国内云计算市场加速增长！（中金公司）

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