以申万宏源为例，截至5月17日，公司投行子公司今年承揽的IPO项目为0，与之形成鲜明对比的是去年同期IPO承揽项目多达7个，市场占有率达3.43%。根据第一财经统计，和申万宏源投行子公司相似的还有民生证券、兴业证券、西南证券和平安证券。这几家券商的保荐代表人目前分别有99人、98人、49人、46人，去年同期承揽的IPO项目为1到9个不等，但今年颗粒无收。

投行人员在过去也曾遇到这样的“冷冬”，2012年前后，新大地、天能科技、万福生科案发，投行业被推上风口浪尖，一系列监管新政开始给保代降温，加之IPO暂停，“金领”保荐代表人的含金量迅速贬值，开始纷纷裁员减薪。但近年来随着IPO政策的回暖，保荐代表人重新又被市场视为“香饽饽”，2016年曾有机构300万年薪招募保荐代表。前述两位投行人士均表示，今年惨淡的降薪裁员局面能还将持续多久，这取决于政策的走势。

从更长远的时间跨度来看，投行人员的薪资待遇呈现下行趋势。“这是一个必然的趋势。行业收入高必然吸引更多的人才加入，引发人才供给增多，待遇下降。”前述投行执行董事对第一财经记者表示。

根据本报记者统计，2004年以保荐代表人为主的投行人员仅有数百余人，随着考试的门槛的降低，之后投行人员大幅扩容。中国证券业协会统计数据显示，保荐代表人队伍近两年来大幅扩容，截至2018年5月1日，人数已从2016年年初的2781人增至3585人。

业务全线受挫，投行分化加剧

IPO项目、债券承销、并购重组、再融资业务全线受挫。“投行业务遇冷最直接的原因是IPO标准提高了。证监会要求去创业板年度净利润需达5000万以上，去中小板净利润需达8000万以上。这一标准并没有发窗口指导意见，而是接近监管层的人士私下透露的一个标准。加之去年新一届发审委上任以来，监管层对企业规范性要求更高.两重原因夹击下企业IPO非常难。”前述执行董事说。

在债券市场，当前整个经济形势是市场流动性短缺，机构没有资金买债券；同时流动性短缺导致资金成本不断抬升，发债成本加大。该执行董事分析认为，当前违约消息不断的债券市场击穿了投资者承受底线，这些原因使得近来债券市场的寒冰未消。

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