“选择此时降准，向市场注入长期流动性，来置换短期资金，有助于稳定市场的流动性预期，为金融机构的业务调整提供更为充足的空间。”魏伟说，此次降准，旨在提前防范可能由于政策调整而引发的金融风险。

提前对冲风险

去杠杆持续推进的前提下，为做好风险防范提前准备，留足风险处置空间，是央行此次降准的主要逻辑，这是业内人士的普遍共识。

“资金紧的不是银行，紧的是企业。但并不是说流动性紧张，央行就会放松。单纯的资金紧张，无非是成本高一点，还是能借到钱。”上述股份制银行人士说，问题在于，企业端资金紧张，反过来会影响银行。从目前来看，预计下半年可能会有大量不良贷款暴露。如此，银行资金紧张与不良贷款互相加强，将可能形成风险的局面。

值得注意的是，3月初，原银监会审慎规制局局长肖远企就曾表示，当前银行不良贷款反弹压力仍然较大，信贷资产质量潜在风险依然存在，特别是结构、周期、体制等因素造成的不良资产风险，仍然会持续暴露一段时间。

“银行资金紧张制约投放的情况下，如果企业资金链断掉，引起的不良贷款和各种违约风险怎么消化，是监管下一步要考虑的事情，预计下一步会有措施出来。”上述股份制银行人士说，此次降准，除了改善银行的负债结构，也是为去杠杆的风险留足后手。

平安证券也认为，今年一季度，金融数据的快速回落，已体现出严监管与去杠杆的冲击，一方面非标融资向表内信贷挤出，导致社融增速大幅下滑；另一方面，紧信用格局下货币供应量增速持续走低，这种情况限制了金融机构的业务腾挪空间，也使得严监管与去杠杆的推进存在隐忧。

“非标融资回表，让银行的资本承受压力，即便不扩张，仅仅是置换原有业务，银行也会承受资本压力。”魏伟说，从种种迹象来看，下一步可能将有更大力度的去杠杆政策。在此情况下，银行体系需要有更多的资金来处置信贷、债券，以及其他表外违约资产。

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