中美经贸关系悬念未解，上市公司板块冲击抢先看(2)

“总体而言，大陆对美的消费电子产品出口以外资品牌组装代工为主。国产品牌市场开拓仍集中于北美以外地区，其供应链受加征关税影响较小。”中信建投电子行业分析师黄瑜在点评中表示，大陆对美出口中电子终端比重较大，但国产品牌在美销售较少。2017年大陆对美出口电子和通讯产品总金额约为1600亿美元，约占对美出口总额的35%。

尽管国产品牌供应链受加征关税影响较小，但在“贸易战”背景下，关税将成为电子产品组装环节选址的重要考虑因素。黄瑜预计，低端的组装环节未来或将出现外迁的趋势。而凭借资本优势、工程师红利等有利因素，大陆零组件企业有望向中高端产品线升级，持续提高产业话语权。

另一方面，美国对华出口中，电子信息类产品的比重约为40%，其中高端芯片、核心设备等是主要的电子产品。相关美企来自中国的营收占比较高。“如果贸易战发酵，对相关美企亦存在较大的负面影响。”黄瑜强调。

从更为细分的产业链来看，中信证券行业分析师徐涛表示，若“贸易战”实际落地，预计带来的惩罚性关税可能普遍提升至10%-20%。对于终端厂商，国产安卓机厂商短期影响有限；对于委托加工厂商，短期毛利预计承压，中期看影响逐步消化，供应链地位不易撼动。对于电子元器件厂商，作为零组件出口的销量、售价等方面将受到直接影响，作为整机配件出口的所受影响则相对间接，需持续关注成本端下行造成的元器件厂商毛利变动。

结合二级市场来看，产业链相关公司目前主要还停留在短期心理层面的影响和冲击上。

机械、计算机行业：挑战与机会并进

机械、计算机行业中，A股工业机械板块走势与电子制造板块类似，自2月初持续走高后于3月中下旬出现恐慌性较大幅下跌，后于3月26日起回暖。而工程机械板块则走出另一种形态，二级市场股价自2月以来即呈较大幅下跌趋势。

据华金证券分析报告统计，机械行业上市公司中，出口收入占比超总营收20%的企业有104家，占总机械行业企业数约为30%。出口产品主要为纺织机械、船舶及零部件、成型机械等,出口对象主要为亚非拉,机械设备直接出口美国的较少。

工程机械领域中，2017年上半年三一重工海外收入达到57.99亿元，海外收入占比为30.19%，柳工海外收入占比20.59%，徐工机械海外收入占比15.2%，中联重科海外收入占比10.13%，几家龙头企业在美国市场的销量占比均不高。中国工程机械企业海外经营的收获更多来自于一带一路沿途国家与地区。因此业界认为此次中美贸易战，对我国工程机械会产生一定影响，但因整体出口美国占比较低，贸易战对行业整体发展影响有限。