基金20年|重阳投资陈心：中小创单边牛市难再现，理性对待“独角兽”(3)

记者了解到，为了找寻合适的投资对象，重阳投资有一套自己的投研框架，简称为“三四七八”。“三”指的是，投资要有三种重要的组成部分：创意、论证和跟踪。

所谓“创意”，即是为什么投资这家公司；“论证”是证明投资逻辑是否正确，，具体方法包括实地调研，与业内人士从不同角度验证等；“跟踪”是指买入后紧密关注公司信息，其实也是在持续验证之前的逻辑是否正确。

与“三”直接相关的是“七”，即重阳投资研究员在写投资建议书时会提及七个方面：核心投资逻辑、行业研究、行业前景分析、公司研究、公司竞争优势分析、财务预测与分析、估值及国际对比、期望预期收益率分析。

据了解，重阳投资的研究员通常使用DCF估值做公司估值，分“悲观、中性、乐观”等不同情境进行基于深度研究的概率分配，并综合企业盈利状况和现金流状况计算期望收益率。

“我们内部有一把尺子，只有预期收益率不低于这个标准，才能推荐这只股票。”陈心表示，重阳投资希望找到的公司是“最差情境出现概率比较低、同时在最差情境下预期收益率也是正的”，即“用一个好价格、买一个好公司”。

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