十年开出300余张罚单，银行间债市自律处罚全面持续从严(3)

上述资管机构负责人称：“在市场发展初期，一方面，市场违规行为数量偏少；另一方面，违规类型也较为单一，主要集中在定期信息披露和注册发行文件信息披露不合规方面。随着市场的发展，募集资金使用违规、重大信息披露不合规等情形开始增多，且重大信息涵盖的类型越来越复杂。”

最近几年，特别是随着违约的出现及信用风险暴露的增多，诸如持有人会议召开违规、应急处置相关工作违规、兑付公告信息披露违规等情形开始出现并有所增多。

随着违规情况不断复杂化，银行间市场自律管理规则不断升级完善。第一财经记者在交易商协会官网看到，“自律规则”栏显示，与信息披露、自律处分相关的重要业务规则近年几乎都进行过修订。

自律管理将持续从严从紧

张刚告诉记者，交易商协会开展自律处分工作有一套完整而严谨的程序。协会官网的《非金融企业债务融资工具市场自律处分规则》显示，自律处分的决定由来自各类市场机构的自律处分专家，通过自律处分会议作出。该规则明确了自律处分的流程、处分的基本类型、回避原则与复审程序等相关制度设计，以保障自律管理的公平、公正、审慎。

近年来，银行间债券市场和交易所债券市场都加大了对违规行为的查处惩戒力度，积极营造自律管理的严肃氛围。特别是在去年中央经济工作会议提出未来三年要抓好防范化解重大风险等三大攻坚战工作部署后，通过严肃纪律、严格处分来为市场稳健有序运行营造良好的环境，变得更加迫切和必要。

公开资料显示，上海证券交易所和深圳证券交易所2017年做出纪律处分的数量较2016年增加了6成以上。而在银行间债券市场，交易商协会数据显示，2015年以来共对170多家市场机构做出了自律处分，其中包括150多家发行人，自律处分的机构数量和发行人数量都超过了前7年的总和。债市自律管理全面从严已成为基本趋势，严监管将持续保持高压态势。

接受第一财经记者采访的业内人士指出，当前市场环境下，构筑起更加严格、严肃的自律管理氛围还需要其他一些外部因素的配合。这其中尤为关键的是如何通过与行政、刑事处罚的有效结合，来进一步提升自律处分的效力，如何在全市场构筑起覆盖面广、联动性强、顺畅高效的联合惩戒机制。在2012年4月由央行牵头召集国家发改委、证监会建立的公司信用类债券部际协调机制的积极推动下，这些工作取得了一些进展，达成了一定共识，但离市场的预期和市场的现实需求，还有一定的差距。

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