一财研选｜新能源车引爆需求，这个原料行情将持续更长时间！(3)

2.新能源车引爆需求，这个原料行情将持续更长时间！（中泰证券）

中泰证券指出，1977年至今，钴价基本呈现出10～12年一轮大周期，目前正处于第四轮周期上涨阶段：①1977～1987年，刚果（金）内部政变频发，铜钴矿遭入侵生产中断等，全球遭遇“钴危机”；②1989～2001年，刚果（金）动荡再起，锂电池开始工业化新增需求拉动明显；③2002～2015年，一方面是由于全球电子产品和高温合金对钴的大量需求，另一方面是刚果（金）政府禁止出口未加工的钴的禁令，钴矿石产量现10年来首次下降。④2016年下半年至今则进入了第四轮周期——全球电动汽车的快速发展，三元电池用钴成为钴未来增速最快、空间最大的需求领域。

通过对钴价四十年的历史回顾，可见每次周期影响因素虽不相同，但供给极为脆弱和不稳定则是一大共性，这体现为占全球供应近70%的刚果（金）时局和政策带来的扰动。同时也正是由于供给高度集中，功能材料不可或缺也使得成本转嫁能力强，其很容易受到资金投机等影响，价格十分具有弹性。中泰证券认为，本轮周期一个大不同则是，全球新能源车的爆发引起的需求端出现了显著的变化，市场空间更为广阔；且并没有有效的新增供应出现。这一轮上涨行情或会比以往持续的时间都要长，幅度都要高。

继苹果之后，三星C&T公司和刚果矿业公司浅谈一项为期多年的钴供应协议，以确保其钴原料供给，抢夺上游钴资源的“战争”愈演愈烈。除此之外，刚果民主共和国总理办公室近日称，将把钴纳入国家战略矿产名录，增加政府的矿业权利金收入，矿产税或将从之前的2%上升到10%。中泰证券认为，刚果金矿业法修订将提升矿业企业成本，更进一步将深刻改变企业行为，在钴原料供需紧张态势下，钴价势必向下游转嫁而上涨。短期来看，产业链开工陆续恢复，电池金属需求正在复苏，钴价平稳上行是大势所趋。而从周期角度来看，从2016年下半年开始这一轮周期，或更持续和更大空间。

中泰证券继续推荐锂电材料板块，核心标的华友钴业（603799.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）。