“14富贵鸟”复牌一度跌去9成，民企信用债“雷区”需警惕

“随着金融行业严监管‘去产能’，融资成本上升、融资渠道收窄，对于低信用主体企业来说，发债和融资都面临难题。”北京某公募资深债券基金经理告诉第一财经记者。

近来，民企信用风险频出，民企信用债“雷区”面积不断扩大，令市场对民企信用风险担忧持续上升。年初以来，信用风险事件频发，亿阳集团回售违约、富贵鸟债券价格大跌、地产民企中弘股份产品违约…...

信用债融资不畅加非标收紧，基建和城投企业资金来源成为问题，当前监管环境下各种收紧短期见不到放松迹象。不同行业和同行业内分化加剧，同时二季度是信用债到期小高峰，如果考虑回售，到期压力会更大。

信用债上演“过山车”

停牌近一年半后，14富贵鸟（122356）于3月1日复牌交易，当日便暴跌83.14%，在复牌后的4个交易日，跌幅达到了91.75%，最低时为8.5元。

第一财经了解到，富贵鸟于2018年2月12日公告了《富贵鸟股份有限公司公司债券半年度报告》（2017年·修订版）（以下简称“2017年半年报（修订版）”），对其存在的违规担保及对外资金拆借等相关事项进行了披露。

公开资料显示，“14富贵鸟”回售资金兑付日为2018年4月23日。日前，“14富贵鸟”受托管理人国泰君安公告表示，将于3月21日召开“14富贵鸟”持有人会议，审议《关于调整回售登记日期的议案》。

分析人士指出，若投资者选择回售本期债券而发行人无力购回，则发行人其他债务可能面临加速到期的情形，将导致发行人流动性进一步紧张，本期债券本息兑付将面临重大不确定性。

东方金诚于2018年2月12日披露《东方金诚关于下调富贵鸟股份有限公司主体及“14富贵鸟”信用等级的公告》（东方金诚公告[2018]08 号），将发行人主体信用等级下调至 CC 级，维持评级展望为负面，同时将本次债券的信用等级下调至 CC 级。据悉，前次主体信用等级为BB级，信用展望为负面；“14 富贵鸟”前次债项信用等级亦为BB 级。

根据东方金诚企业主体及长期债券信用等级符号定义，CC级表示“在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务”。

公开资料显示，截至2017年12月31日，发行人（富贵鸟）可动用的活期存款及流动资金不足1亿元。截至2018年3月2日，发行人回购资金及利息尚无确切安排，回售资金的偿付存在重大不确定性。