中国并购大亨们该向巴菲特学习的并购秘诀(4)

中国的并购大亨们可不这么想。前几年，我们常常看到，当一个中国甚至世界知名企业要出售，一堆中国大亨都会热血沸腾参与投标报价。国外企业现在出售时最喜欢看到几个中国买家争得头破血流。古人云，“人争一口气佛受一炷香”，当这个竞标信息被媒体一报道变成焦点时，大部分参与竞标的大亨都为了“面子”咬牙挺住，最终付出高昂的并购成本和惨痛代价。

秘诀五：保持冷静

“回顾2017，各种表现尚可但远称不上极佳的企业，要价都冲上了史上新高。而实际情况也是如此，乐观的收购者太多，价格似乎变得不重要了。

为什么收购这么疯狂？部分是因为CEO这项工作本身的性质是‘能做事‘类型的。华尔街的分析师或董事若是敦促CEO考虑收购，就好比是叮嘱本就血脉张的青少年要有正常的性生活。

一旦某个CEO渴望达成交易，他或她就不会缺乏用来强调收购正确的预测数字。下级也会欢呼雀跃，憧憬扩大市场，而且期盼薪酬水平按照常理随着企业规模的扩大而提高。嗅到大笔手续费的投行人士也会击掌相庆。如果收购目标的历史业绩不足以证明收购的合理性，就会有人预测出一大堆‘协同效应’，数据表从不会令人失望。”

巴菲特在信里这样警告那些听投行或分析师们建议去收购的企业家们：“永远不要去问理发师自己该不该理发”。

“The less the prudence with which others conduct their affairs, the greater the prudence with which we must conduct our own.”

2017年，手握千亿美金以上可投资资金的伯克希尔主要只买了一个PFJ公司38.6%的股权。若是中国的并购大亨控制了伯克希尔，估计2017年至少要做几千亿美元的并购。

巴菲特坚持把伯克希尔总部放在一个不到40万人口的内陆小县城奥马哈，住在一个美国乡间最普通的两层小屋，办公室也只有十几平方，过着极为简单朴素的生活。或许正是这种简朴的工作和生活环境让老巴及其团队远离喧嚣的硅谷和浮华的纽约，长期保持淡定冷静投资心态。

反观中国的并购富豪们，相继成为香港山顶顶级豪宅邻居，坐着私人飞机满世界寻找并购标的，经常在国内外各大顶尖论坛上发表高论指点江山……不要说冷静，就是保持一颗平常心也不容易了。

中国正处于一个国家强盛资本过剩的时代，在未来相当长的时间内，各种并购依旧会不断在中国经济发展大河中翻起巨大浪花。中国的并购大亨将一代代的兴起、封王或崩塌。

希望中国的并购大亨们能有空静下心来，找个远离尘嚣之所，精心研习巴菲特的投资并购技术，更重要的是向老巴学习如何长保朴素之心! （俞铁成系凯石资本管理合伙人、上海交大海外教育学院国际并购研究中心主任）

第一财经获授权转载自“外滩并购工坊”微信公众号