CDR开路迎中概巨头回归A股？沪伦通先行探路(2)

全国政协委员、搜狗总裁王小川当被问到回归A股问题时，他称，搜狗看好这个事情，也有意愿回归A股，会跟着政策走。毕竟公司是服务中国网民的，现在政策也比较支持，公司有在考虑这个事情。

此外，全国政协委员、网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊也表态称，会考虑回归A股，还建议中国资本市场可以借鉴美国成熟市场的先进管理理念。

而对于京东是否有回归A股计划，全国政协委员、京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东则拒绝回应；新东方则表示暂未考虑回来上市。

CDR较私有化存优越性

比起各界所熟悉的私有化回归A股，交易所人士对记者表示，以CDR方式回归是一种可能性，并且交易所内部也有专门的研究团队牵头负责研究。

“早前阿里、京东等企业为了打破‘同股不同权’的障碍赴美上市，如果要通过私有化回归A股，就需要面临‘同股同权’的限制，同时还有盈利要求（境内注册满3年并实现3年盈利）、排队上市等问题，因此CDR是一个较为快捷的方式。”段和段律师事务所北京办公室合伙人丁杰对第一财经记者表示。

一般而言，外国公司在美国的资本市场发行股票有3种方式，一是普通股票，即发行以美元标明面额的股票，按照美国国内市场规则进行交易；二是定向募集股票，即向专门的机构投资者募股；三是美国存托凭证，即发行ADR。

这三种方式比较起来，前两种受到美国证券交易委员会规定程序的严格监管，发行成本高、时间长。而ADR则是中国企业在美国上市的一种理想方式。此外，GDR与ADR之间并无本质区别，只是用“全球”代替了“美国”，GDR在全球范围内发行。

相应地，CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证。但是，CDR并不是IPO（首次证券发行）的概念。

多年前，中国移动启动回归A股的计划，但由于是一家在香港注册的红筹公司，而中国内地当时并不允许境外企业在A股上市，于是中国移动就提出CDR的方式，也是出于成本考量，如果在回归A股的同时需要在内地设立一家新公司并配置一套董事会和管理层，那么成本方面是很大的开支。不过，这套方案最终并没有获得通过。