最快2018年底，中国债市纳入国际主要债券指数近了(3)

各大机构普遍判断今年CPI或在2.5%左右。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，今年食品价格会导致CPI通胀的上升，而PPI通胀将因为基数效应有所回落。

不过，今年下半年，各项监管事项更为明确之后，债券存在长久期配置价值。“虽然现在买同业存单是保守策略，但它不能代替利率债，基金仍需要维持一定利率债仓位，因此短久期仍是主要操作策略。但一个季度后，如果收益率到了4%~4.2%，也可以考虑长久期配置。”黄嘉诚称。

关注2018年信用风险

尽管外资机构对于中国利率债市场颇感兴趣，但对信用债市场仍存在些许顾虑，除了评级方面的问题，刚性兑付的打破或导致违约事件上升也是一大担忧。

黄嘉诚表示，2018年对于低端制造业、煤炭等大宗商品行业，以及部分地方政府项目持审慎态度。

值得注意的是，相较于一般的经济指标，富达利泰还会根据信用利差来综合评估购债的性价比，国内机构对此关注较少。

黄嘉诚解释称，例如，对比同一家公司在境内、境外发债的利率，在境内发行可能是8%，境外为5%，这不仅是来自于利率和汇率因素的影响，公司发行主体不同、资产抵押质量的好坏也会对债券定价有很大的导向作用。此外，债券在二级市场的活跃程度和流通性也会影响价格表现。

同时，随着强监管下，银行非标回表，打破刚性兑付，黄嘉诚也认为需要关注地方政府的风险。

“地方政府如今需要靠自身实力向市场举债，做的较多的就是大型基建项目投资，需要关注项目本身的现金流是否良好。而随着银行非标回表，也可能会对地方政府债务的展期造成一定压力，尤其是部分三四线城市的项目。”他称。

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