美股春节假期六连涨，年内反弹之路或多坎坷(3)

他称：“今年1月开始缩表的幅度每季度增加100亿美元（国债、MBS），还要叠加加息。相比之下，2008年第一轮QE时是多大的金融危机，购债规模也就是1.725万亿美元。”更重要的是，不仅仅是缩表，美联储还将同步加息，其预计将在未来几年加息至2.8%的水平。

无近忧但有远虑

尽管市场认为2018年美股崩盘的可能性并不大，但牛市之路绝对不会平坦。在全球经济扩张之下，可谓“虽无近忧，但有远虑”。

所谓“无近忧”，原因之一是“这次的VaR冲击仍将是一个股市的独立事件，对其他资产类别的溢出效应有限。”罗伯逊对记者称，“例如，美元/日元两周内仍在108-110.5波动，黄金并没有出现太大变化，一般而言，在市场出现剧烈波动时，黄金价格都会飙升。因此，就此前的闪崩而言，市场目前还不认为黄金是一个‘避风港’。”

此外，美国和全球经济都在扩张之中。除了刚通过的税改，2月12日， 2019年总统预算案公开，市场期待已久的基建投资计划浮出水面，特朗普提出了未来10年规模1.5万亿美元的基建投资计划，包括公共和私人部门投资，这与特朗普在1月底国情咨文演讲中提到的一致。这在一定程度上对市场情绪起到了提振作用，当日原材料、交通运输以及资本品等与基建投资计划关系较为紧密的板块领涨市场。

就“远虑”而言，一大担忧则在于美联储，市场担忧美联储因忧虑经济过热而过快过多地推进紧缩，新官上任的鲍威尔或许也可能想用加速紧缩来证明自己对美联储独立性的坚持。

但是，仓促紧缩的风险也是极大的。之所以当年耶伦力排众议、坚持缓慢加息，就是因为劳动力市场看似景气，但事实上并没有充分复苏，金融危机的打击是巨大的，且创伤是结构性的，复苏所耗费的时间也比想象中更长。

此外，目前也有一些投资者担心，如果反弹按照现在的节奏持续下去，股市最终可能还是会面临同样的问题。

资深美股交易员司徒捷告诉记者，回顾2008年金融危机和2000年互联网泡沫前夕，更多的“韭菜”不想错过调整后的市场，立即杀了进去，之后就是一波波的下跌、强反弹、不能破前高、继续下跌、继续强反弹，不断重演，“哪怕到了2008年1月，也是大跌后双底，随之继续强反弹。经过同年7-9月的折腾，虽然标普500指数冲了新高，但是整个波动率曲线没有完全恢复7月初的形态。这似乎就是一个信号，这次冲高不同了。”