一财研选｜密切关注企业订单情况，这个行业望迎来超预期增长！(7)

5.院线下沉，国产影片扛起大旗，春节档竞争硝烟再起（广发证券）

根据猫眼专业版数据，2018年1月，全国电影市场录的总票房共计49.47亿，扣除电商服务费后总票房为46.08亿；2017年1月同期总票房为48.92亿元（不含服务费46.14亿元）。考虑到2017年1月27日～31日为春节假期，2017年1月非假期票房为24.12亿元。而2018年1月1～26日的总票房为43.81亿元，同比增长81.63%（不含服务费则同比增长80.06%）。

广发证券认为，院线下沉或迎收获期，互联网时代宣传和发行出现新阵地。1月票房增长贡献最大的为华谊兄弟出品的《前任3》，三四线城市年轻群体在线上社交渠道中对影片进行分享，成功扩大电影影响力。过去几年的院线下沉为三四线用户的观影提供基础设施，根据艺恩咨询，2012～2015县城影院数量CAGR为45%，而同期全国影院数量CAGR为25%。且从票房、观影人次两个维度来看，三四线用户的观影习惯正在快速培养。2017年三线以下城市合计票房占比达39.85%，合计观影人次占比达42.80%。毫无疑问，受益于院线下沉，三线及以下城市的观影群体，已成为电影市场的中坚力量。

广发证券预计观影热情将延续，助推春节档票房增长。春节档呈现“3+3+3”格局，第一梯队三部影片皆为成功影片续作，包括《唐人街探案2》、《捉妖记2》与《西游记女儿国》。第二梯队三部类型片，包括动作片《红海行动》、喜剧片《祖宗十九代》和动画片《熊出没•变形记》。第三梯队则为三部小成本电影，包括华谊兄弟的《遇见你真好》、《逐梦演艺圈》和《人怕出名猪怕壮》。从目前情况来看，春节档影片在内容上具有较强的竞争力。同时，承接贺岁档以来高涨的观影热情催化，春节档有望延续票房增长势头。

广发证券认为，春节期间，观影人群从一二线城市回流至三线及以下城市，院线下沉逻辑将在春节档进一步显现，推荐关注光线传媒（300251.SH）、捷成股份（300182.SZ）。