十年期国债收益率破4%，债基经理偏爱“佛系”投资(3)

而令债券从业人员焦虑的是，收益率的上行并没有止步之势。

Wind统计显示，1月17日国债期货午后跳水收跌，10年期债主力T1803跌0.23%，刷新上市以来新低，5年期债主力TF1803跌0.14%。年初至今的12个交易日，5年期国债主力合约TF1803已下跌高达0.79%。

并且，银行间现券收益率小幅上行，截至发稿，10年期国债收益率最高达4.034%，收于4.03%；10年期国开债收益率上行至5.12%。

“破4不是意外的事。历史显示，10年期国债收益率在4%以上的时间并不短。一季度市场大概率会延续上一年的调整行情，收益率底部还在不断提升。”上述北京券商固定收益分析师认为，10年期国债收益率的中枢可能是在4%左右。

华创证券固定收益高级分析师吉灵浩对2010年以来每年元旦至春节前10年期国债收益率走势进行了统计，其发现这一段时间的收益率均呈现较大幅度的波动，多数年份元旦至春季前波动占到全年波动的30%左右，远远高于该期间交易日在全年交易日的占比。

在吉灵浩看来，伴随监管影响逐步释放，债市调整将持续，收益率底部提升，收益率寻顶过程中有重组配置机会。2018年债券市场仍不乐观，配置力量疲弱难改，债市难觅趋势性的机会。因此，票息为王，再寻觅波段。

北京一位债券基金经理也告诉记者，2018年基本面有利于债券，到了现在阶段不用特别担心大环境，最关键还是看估值水平，在基本面没有太大波动、绝对收益较高的情况下，要在监管压力下去赚短期波段的收益很难。

“即便什么都不做，配了债券收益就很高。像我们买了短久期的债券，收益就有5.6%、5.7%。2018年债券市场肯定是风险调整后收益最好的一类资产。不用去买太大波动的债券就能拿到特定的收益。另外偏向长期一点的投资，好处是基金经理不用考虑流动性问题。”该债券基金经理表示。

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