资管新规“冲击波”逼近，流动性风险担忧再起(3)

“记得资产新规是11月17号五点左右公告出来，到晚上七点多钟，我已经研究两遍了，因为我觉得影响是巨大的。”凯石基金管理有限公司董事长陈继武近日表示，虽然新规短期有巨大冲击，对流动性压力也很大，但是从中央政府“三去一降一补”所采取政策的力度之大、措施之严来看，如果用在资管新规去杠杆上，改革决心不可低估。

大资管变局之下，专业的投资机构可能会面临优势机会。因为资管新政之后，投资机构需要更高的风控能力，同时更加善于利用市场波动帮助投资者进行财富管理。

但是，去通道、破刚兑，是否是直接融资发展的好机会？这个问题的答案是不确定。浙商银行行长刘晓春近日表示，资产管理实际上成了直接融资的一个渠道，即委托投资，主要是通过资产管理、财富管理，来实现直接投资。但现实的问题是，直接融资本质上是变相的间接融资。

“我们国家是一个以间接融资为主的市场，银行无论从规模、机构、人才、信用，都占有绝对的优势。由于投资人对其他机构的信任问题，使得投资人更愿意把银行作为受托人。”刘晓春认为，这就造成了其他市场参与者募资困难，这些机构只好转而向银行资产管理来融资。

这样的结果就是，投资人依然是将资金投向银行产品，社会融资的风险依然集中在银行体系内，同时各类机构因为成了纯粹的通道，投资管理的能力并没有提高。刘晓春说，我们现在社会融资总额中，到底有多少是真的直接融资，恐怕很难算出来，因为非银行的社会融资额中，有很大一部分依然是通过银行体系出去，形成变相间接融资。

“这段时间大家所做的资产管理业务也好、财富管理业务也好，又回到了十年、二十年前的银行规模理财的圈圈里了，”在他看来，都想混业经营，好像混业经营什么都可以干，但即使是混业经营，金融机构依然应该有自身的定位和选择。

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