分级基金罕见扩张与接近上折：资金博弈还是风格转换？(3)

深交所数据显示，截至1月12日，创业板712家公司平均市盈率为49.65倍。光大证券分析师张安宁表示未来一段时间创业板存在机会。他称，2018年创业板相对主板的业绩增速之差将会重新触底回升;目前创业板机构持仓水平处于历史低位。

“随着2017年报和一季报业绩预告披露，创业板或将迎来‘利空兑现后的利好’或者‘利空证伪后的利好。” 张安宁称，一季报或中报可能预示着，创业板内生业绩增速或将触底回升，相对主板业绩增速也或将重新占优，从而迎来业绩驱动。此外的利好还有：一季度之后，创业板解禁高峰已过;“两会”前后，成长板块还可能面临较多政策催化;等等。

不过，来自买方的投研人士则认为，短期风格转换尚难实现。前海开源杨德龙在接受第一财经采访时表示，创业板超跌反弹并不离奇，眼下可能是有资金博弈创业板反弹的情况发生，但市场大趋势还是蓝筹行情。

“我觉得市场的风格很短期内很难改变，因为现在市场整体机会主要还是在蓝筹股，而不是小盘股。创业板中的一些真正具有成长性的个股容易走出独立行情，但集体走强的可能性不大。”杨德龙表示。

一如大盘指数11连阳大多数个股在下跌，来自分级基金的数据亦显示，眼下的A股市场并非转牛：在分级基金上折情况即将出现的时候，下折事件也在接近发生。截至1月14日，券商B(150201)、1000B(150264)、成长B级(150214)、转债进取(150189)、中航军B(150222)、网金融B(150332)净值分别为0.317元、0.3458元、0.352元、0.69元、0.358元、0.3715元。上述B份额的下折阈值除了转债进取为0.45元，其他均为0.25元。

西南证券研究发展中心分析师邓璎函称，6只分级B临近下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险，高溢价的分级 B 参与下折可能会带来一定的损失。

无论如何，11连阳A股市场上的分级基金市场行情显然有别于2015年牛市中“抢钱工具”。

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