瑞银：2018年A股目标点位4450，房地产或拖累经济增速略降(2)

从瑞银12月做的一份投资者调查显示，投资者普遍预测明年利率将走高，汇率、油价趋于稳定，股权市场将呈有序上扬态势。其中82%的投资者预测，2018年底MSCI亚洲(除日本)指数会高于目前交易水平。

瑞银亚太区投资银行部主管金弘毅表示，从大趋势来看，中国需要吸引更多的新经济公司来A股上市，这也是A股市场在不断完善当中最欠缺的一块。新经济领域里大部分的公司都去境外上市，无论在美国或者香港，这有很独特的历史因素。

“这是不可避免的，”金弘毅补充道，“的确很多这些公司的经营模式、风险控制和盈利记录尚不符合现有的A股上市条例。但是，随着这些公司越来越壮大且规范化，将来会通过不同的途径回到A股市场。”

从数据看，就2017年IPO后市表现和流通性而言，香港市场已经超过了美国，瑞银认为未来或持续走好。除此之外，南下资金中以保险资金为主，因此大陆投资者看好的金融机构和TMT行业，以及H股的医疗和工业行业未来可能更受市场欢迎。

瑞银预计，2018年A股盈利将增长8%，其中金融部门增长8.8%，非金融部门增长6.5%，并预判2018年目标点位为4450点。同时，瑞银认为，2018年MSCI中国盈利增长为12%，具体来看金融部门或增长7.8%，非金融部门或增长17.2%。

房地产变化或是“灰犀牛”

不过，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛提醒，长期来说，未来数年，中国房地产的变化可能会是“灰犀牛”。

与国内诸多券商的乐观预测不同，瑞银预计，中国经济增长在总体持稳的同时，实际GDP增速将从2017年的6.8%下滑至6.4%，名义GDP增速则从10.5%降至8.5%。尽管CPI有望从1.6%升至2.5%，但CPI上升本身不足以影响货币政策基调。

汪涛表示，2018年经济增速略微放缓的首要原因之一来自房地产活动的继续放缓。但她也强调，即使经济增长略缓，国内外经济形势依旧乐观，经济下行的压力相对来说并不大。

高挺亦认为，中国房地产行业在过去五六年经历了几个波段，现在处在一个下行周期。房地产销售增速正在下降，此前较为强劲的三四线城市销售增速放缓最为明显。“过去几轮房地产的放缓通常会带来很多对整个经济的担忧。房地产放缓之后，相关的钢铁、煤炭、信用行业压力增大，大家会担心系统性的风险。”高挺称。