瑞银：2018年A股目标点位4450，房地产或拖累经济增速略降

在本周一、二举办的“第十八届瑞银大中华研讨会”上，瑞银证券就中国证券市场的发展与投资机会，及宏观经济进行了展望。

瑞银集团首席执行官安思杰表示，在全球经济稳定增长、收益率温和上升、中国努力遏制系统性风险、港股通南向资金流入强劲以及A股被纳入MSCI的背景下，中国股市目前的估值水平是具有可持续性的。而中国债券市场近几年来发展迅速，目前以9万亿美元的规模跃居全球第三大市场。安思杰认为，未来5年中国债市规模还将翻番，并且成为仅次于美国的全球第二大市场。

瑞银预计，2018年A股盈利将增长8%，并预判2018年目标点位为4450点；2018年中国经济增速会略微放缓，首要原因之一来自房地产活动的继续放缓。

2018年A股目标点位为4450点

从2016年的去产能到2017年的去杠杆，监管给不断变化和发展的金融市场以指引。2017年2月17日，证监会对上市公司非公开发行实施细则进行了修订，修改非公开发行的定价规则;5月27日，对上市公司的股东、董监高减持股份的规定进行了细化，扩大了适用对象以及完善了减持制度;9月8日，证监会为了缓解市场上较大规模资金冻结的情况，对转债和可交换债的申购，从资金申购变成了信用申购;11月17日，一行三会和外管局又联合发布了关于规范金融机构资产管理业务的指导意见，打破资金的刚信兑付。

瑞银中国股票资本市场部主管程前认为，2018年市场将不断强化监管，也不断地向更市场化的方向发展。随着IPO的提速，使得以往需要历时三年的审核周期减短至一年三个月左右，“堰塞湖”现象得到了较大缓解。“大家能明显感觉到新一届的发审委对于项目质量的重视。之前基本上IPO过会率都是百分之九十几，目前只有百分之五十几，所以可能大家今后看到的上市公司质量会大大提升。”

另外，自2014年开通沪港通和2016年开通深港通后，南下资金在香港市场交易量占比日益增加，此前诸多预测的数据都发生了变化。瑞银证券中国首席策略分析师高挺称：“2017年的股市表现超出了市场预期，当时预测南向资金2000亿元左右，但现在实际情况可能是4000亿，北向资金也超过了2000亿，加之A股纳入MSCI，这对市场的投资风格也产生了很大影响。”