“牛散”陈庆桃豪赌川化股份被套，“重整+恢复上市”套利模式终结

恢复上市后的头两个交易日，股价连续大跌超过36%。投机客豪赌恢复上市的迷梦，被复牌后股价狂泻的川化股份(000155.SZ)，击成了粉碎。

停牌长达19个多月的川化股份，于12月18日恢复上市。但复牌的当天，其股价便大幅下跌接近29%，并在次日再度跌停。两天来，其股价已累计下跌超过36%，超过41亿元市值化为乌有。

川化股份的暴跌，让押注其恢复上市的投机客损失惨重。公开信息显示，停牌前的2016年二季度，多名投资者大举建仓川化股份，并进入前十大股东。而专门押注ST股的“牛散”陈庆桃，也在停牌前增持川化股份。

川化股份恢复上市后的表现，也折射除了重整恢复上市套利模式正在走向黄昏。2017年以来，多家上市公司的股价，在恢复上市后的第一个交易日出现暴跌。值得一提的是，长期停牌、迄今尚未复牌的股票中，也存在投资者在停牌前增持、大举进场的情况。

“牛散”损失惨重

12月18日，是川化股份复牌后的首个交易日。暂停上市前一个交易日，川化股份的收盘价为10.27元，因破产重整恢复上市首日不设涨跌幅限制，12月18日开盘时，川化股份便低开22.1%，之后虽有所拉升，跌幅收窄至17%，但随即再度下泄。截至当天收盘，其跌幅高达28.92%，报收于7.3元。

这种惊人狂泻的态势，不仅未在次日停止，反而再次上演。12月19日，川化股份以6.57元的跌停价开盘后，跌幅虽一度被缩小到6%以内，但很快重新逼近跌停，并最终以跌停收盘，报于6.57元，跌幅为10%。

公开信息显示，因2013 年至2015 年 连续三年出现净利润亏亏损，且2014 年、2015 年连续两年净资产为负，从2016 年 5 月 10 日起，川化股份开始暂停上市，停牌时间长达600余天。

长时间停牌之后，川化股份迎接投资者的却是巨亏。按复牌前价格计算，经过连续两天大幅些跌，截至12月19日，川化股份已经累计下跌3.7元，跌幅高达36%以上，接近41亿元市值化为乌有。

2016年一季报牌显示，截至当年3月底，其前十大股东中，除了四川化工控股集团、四川发展控股之外，六名自然人股东蔡鹏持股1.01% ， 何海潮、王彦峰、刘世青分别持有0.79%、 0.66%、0.51% ，另三名自然人分别持有0.37% 、0.34%、0.28% ，西藏迪盛投资管 理有限公司持有0.54%。