探路万亿级轨交融资，深圳首发20亿轨道交通专项债券(2)

“这说明深圳市政府发债融资成本很低，一般银行贷款融资成本也要6%~7%，其他渠道更高。地铁建设投资额大，地方政府发债融资成本远远低于其他模式，可以降低成本。”温来成说。

其实，相比于其他地方，深圳市政府债务处于全国最低水平，而本身财力也相当雄厚，城市发展潜力大，这也是深圳发债融资成本低的主要原因。

这次深圳试点新债券品种也有不少创新。比如，在发债必须开展债券信用评级的基础上，首次实现第三方专业机构“三个”参与，即项目平衡方案、审计报告和法律意见书首次邀请独立的第三方机构参与，从而提高政府公信力，避免“自说自话”。深圳市政府在深交所网站首次公开披露会计师事务所项目审计评估意见、首次公开披露律师事务所法律意见书，接受投资者监督。

这次购买20亿元深圳轨道交通专项债券的投资者除了以商业银行为主外，券商和个人投资者也参与进来。其中4426名个人投资者参与网上分销，最终成交1493.7万元。通过丰富投资者群体，不仅增强了地方政府债券投资属性，而且有助于防范地方政府债务风险。

财政部有关负责人表示，在财政部大力支持和指导下，此次深圳轨道交通专项债券发行工作始终坚持法治化、市场化发展方向，通过充分信息披露、引入第三方专业中介组织等创新举措吸引更多社会投资者，地方政府债券发行更加公开、透明，为全国地方政府专项债券改革跨出了关键的第一步。

去年9月时任国家发改委新闻发言人赵辰昕在宏观经济运行情况发布会上介绍，国家已经批复了43个城市约8600公里的城市轨道交通建设规划，目前在建的里程超过3000公里，建设成本逐年攀升，平均每公里的建设成本达到了7亿元左右。其中城市轨道交通建设资金主要来源是政府财政资金和间接融资，运营主要靠财政补贴。

据此粗略估算，中国未来轨道交通建设资金需求至少超过6万亿元，而其中不少依赖于财政资金。“未来其他地方会效仿深圳做法，轨道交通专项债券发行空间巨大。”温来成说。

严堵后门加快开前门

“开前门，堵后门”的疏堵结合一直是地方政府债务管理的主要手段。

今年地方政府债务监管保持高压态势，严堵后门。从今年2月起，财政部先后公开披露重庆、山东、河南、湖北四地个别地方违法违规举债担保行为整改情况，并首次问责几十名相关负责人，对他们处于撤职、警告、罚款等相应惩罚。审计署不久前也首次披露海南、江西、陕西、甘肃、湖南5省份的5个市县违规举债手法。地方政府债务问责上升到终身问责新高度。