一财研选｜蔚来已来！谁将充分受益国内造车新势力？(2)

天风证券指出，蔚来汽车是国内新兴造车势力战略最为清晰，执行力最强，最有可能获得成功的品牌。其一是其后发优势——严格规划车型，打造高端品牌形象；其二是其精确定位——通过智能化带来差异化。通过严格从上到下的车型规划，来实现公司高端品牌的逐步建立，同时展现其设计能力与量产能力。天风证券认为这将是传统车企难以实现的品牌战略。

天风证券认为，目前国内电动乘用车市场的竞争主要集中在中低端车型，而高端电动乘用车领域基本由特斯拉垄断。与特斯拉的车型相比，蔚来汽车的产品配置高、设计更加人性化，而价格接近特斯拉的一半，性价比极高，在高端电动汽车市场极有可能获得一席之地。

天风证券认为，随着新兴造车势力的加入与传统汽车巨头电动车计划的推进，高端三电系统将获得更大市场份额，CATL作为蔚来汽车电芯主力供应商，将最为受益，继续建议重点关注CATL的核心供应商：杉杉股份（600884.SH）、长园集团（600525.SH）、先导智能（300450.SZ）、璞泰来（603659.SH）、天赐材料（002709.SZ）、宏发股份（600885.SH）等。

2. 去产能进入尾声，旺季煤价持续看好！（中泰证券）

2017年商品市场投资机会凸显，尤其是黑色系商品，迎来了几轮上涨行情。12月16日，在由大商所支持举办的“第二届华北地区机构投资者策略研讨会”上，来自券商、私募等领域投资者一致看好黑色系2018年走势，基于对环保限产在明年3月份结束、去产能进入尾声和需求量将有所提升等因素考虑，煤炭市场2018年走势将趋于稳中有涨。

中泰证券指出，在季节性影响下，终端耗煤量持续增多，整体采购补库相对积极，需求端对市场的支撑还在持续。环保限产范围持续扩大，上周焦炭开工率继续小幅下滑，焦企库存偏低但订单量充足，近期焦炭价格普涨。年底煤矿产量偏低，供应收紧，部分低硫煤种甚至出现了供不应求的局面，加之下游焦企持续冬储补库中，焦煤需求良好，焦煤供需基本面比较乐观，预计后期仍有小幅上涨空间。

天风证券指出，长期来看，建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的作用在于缓解区域性、时段性供需矛盾，保障市场稳定供应，促进煤炭价格在“备忘录”规定的绿色区间波动。短期来看，库存制度要求在2018年1月1日政策正式执行时，除山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的燃煤电厂最低库存量不少于20天。目前沿海六大电厂库存可用天数仅为16天，今年12月上旬沿海六大电厂日耗均值为68万吨，根据往年经验，12月下旬日耗均值较12月上旬高5万吨左右，据此测算沿海六大电厂除了维持季节性高峰所需耗煤量，还需补库250～300万吨，用煤旺季叠加集中补库，有望支撑动力煤价继续走强。

中泰证券进一步指出，受安检、环保等因素影响，11月份原煤产量3.0亿吨，供给释放依然有限，供需紧平衡下旺季煤价继续看好。中长期来看煤价有望维持在中高位，估值有进一步提升的诉求，板块在经历了前期充分回调后叠加旺季煤价持续回升，板块或存在一波比较好的反弹行情。