央行上调公开市场利率5个基点，资金面保持稳定(3)

申万宏源固收首席孟祥娟分析称，此轮我国市场资金面上行幅度大于美国，同时我国资金面利率中枢显著高于美国等海外发达国家，加之资本项目尚未完全开放，资金面缺乏短期跨境套利空间，预计明年美联储预期内的加息路径对我国资金面构成的压力不大。

华创证券固定收益分析师吉灵浩则认为，在经济基本面依然平稳，金融监管收紧方向未变的背景下，“此次央行只加5bp，而非此前的10bp，我们认为一方面可能与临近年末，且此前无论债券利率还是货币市场利率都已经出现大幅上行，央行不希望货币政策调整加剧市场波动，另一方面也是为未来的货币政策调整留足空间。”

对于2018年央行的货币政策，吉灵浩认为，此次央行5bp的加息幅度可能预示着，未来央行的货币政策调整将采取小幅、多次的方式，一方面避免单次调整幅度过大对市场的冲击，另一方面又能够真实地传达货币政策意图。