年末流动性面临“大考”， 场内货基集中度迎强监管(2)

今年以来，货币基金规模一路高歌猛进。数据显示，截至2017年三季度，货币基金规模达到6.5万亿，相比二季度增长了1.25万亿，增长率为23.5%，创了近两年单季度货币基金规模增长的新高。

与此同时，监管层对货币基金可能引发的风险相当重视。9月中旬，基金业协会在北京举办了公募基金流动性风险管理专题培训班，协会指出“流动性风险是现阶段我国公募基金行业稳健发展所面临的突出问题”。

“传统货币基金由基金公司垫资的问题，因此对基金公司的流动性要求会非常高。因为没有垫资的问题，货币ETF这个不会算集中度的问题。”当时，一位与会的货币基金经理也向第一财经记者表示。

但令其没有想到的是，对场内交易型货币基金监管同样“一视同仁”。

管理函亦提出，对于不满足《流动性规定》相关要求的场内货币市场基金，限时明确整改方案，确保在流动性新规要求的期限内予以调整。

谨防恶性循环

据管理函，上交所要求加强场内货币市场基金的持有人集中度管理，科学设计包括但不限于“当日基金净赎回总额度”、“当日单个账户净赎回额度”、“当日单个账户净申购额度”、“当日基金申购总额度”等前端控制指标的指标体系。

“对风险的监控一直在进行，但不同主要是两处。一是监控设置的阈值可能不同，二是触碰到阈值后各个管理人的处理方式会不太一样。”上述场内货币基金经理也认为，“现在的管理函感觉没说太清楚，后面可能需要跟交易所进一步沟通具体的指示。如果交易所统一设置阈值的话，可能就是要按照交易所的要求;如果不是，那就还是依照各管理人既有的风控指标，只是须做好风控应对、及时报备等措施。”

Wind统计显示，截至2017年12月3日，场内交易型货币基金共有30只，共计1613.3亿份，其中华宝添益为738亿份，排名第一，占比高达45.8%。

“场内基金大的就那几家，其他小的交易量很小，整个流动性也较为一般。对市场影响不大。大的场内货基每天申购赎回很多，可能更多是聚焦在这些货基上。”上述场内货币基金经理分析称。

此外，上交所要求基金公司加强场内货币市场基金流动性风险管理，完善管理人内部控制，建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制，建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制，加强信息披露管理，不断丰富流动性风险管理工具，对于出现的新情况、新问题，及时研判处理，并向上交所报告。