股东扎堆补仓 “无股不押”风险极大(3)

因乐视网处于“无限期”停牌之中，预期风险并未实际发生，但如皇氏集团等股价处于下行通道，且尚在交易的个股而言，股权质押的平仓风险不可小觑。

记者从券商人士处了解到，券商的股票质押业务，一般预警线通常为160%，平仓线通常为140%，接近预警线资金方就会通知补充质押或追加保证金，若跌穿平仓线，将被终止交易要求赎回，无力赎回则将被强制平仓。

上海一券商人士告诉记者，平仓风险被揭露后，股价将加速下跌，而下跌的速度往往会让质押方和质权方都措手不及，由此形成“多米诺”连锁反应，其他股东也因此受损。

但他认为，皇氏集团的事件目前尚属于个例，而这样的个例已经让金融机构有所警惕，银行、券商、信托公司等金融机构已经相继提高了业务门槛。

监管也出台了股票质押新规。9月8 日，沪深交易所同时发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017 年征求意见稿）》明确要求，股票整体质押比例不超过50%,质押率上限不超过60%。在正式规定出台后，某些上市公司及其股东将面临着被动去杠杆化的局面。

第一财经此前报道，为了防范股权质押风险，金融机构在采用越来越多的风控手段和方式，上市公司基本面、融资人资信履约状况、股东身份、质押集中度等，均被纳入相关业务的风控指标。

下调股权质押折数，也成为防范风险的普遍做法。例如部分银行就已经明确要求，股权质押率最高不能超过80%，剩余部分用作风险准备。而部分股票的质押率，最高也只2 折。更有甚者，即便1.8 折的质押率，也没有资金方愿意接受。

“实际上带来连锁反应的可能性并不大。”上海一公募基金人士认为，A股的股权质押风险暂不会大面积触发。

他对记者分析称，由于资管新规以及到年底市场清算等原因，导致最近市场下跌，由此带来个别股票触发平仓风险。但在监管持续去杠杆、金融机构收紧口子之下，大面积的平仓风险大概率不会产生。

截至目前，究竟有多少个股触发平仓风险？第一财经获悉，Choice 金融终端以质押当日收盘股价（前复权）来计算，对沪深300 股票取5 折质押率、其余主板股票取4 折质押率、对创业板取3 折质押率，预估预警线和平仓线分别为160%、140%。据此测算得出，今年以来，A 股上市公司进行的12266 笔股权质押中，已到平仓线和预警线的共有636 笔，占比约5.19%。

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