违约风险监测不力将追责，监管狠抓受托管理人责任落实

随着11月即将过半，距离受托管理人提交半年度债券信用风险管理报告仅剩半个月时间，这将是继5月31日以来第二次全国范围的系统性风险排查。

接近监管人士对第一财经记者表示，此前5月底上交的风险排查中，已发现个别受托管理人对违约风险监测不力的情况，部分券商在债券已经出现风险的情况下仍将其归为“正常类”，证监会将会同交易所狠抓受托管理人风险监测与处置责任的落实。

“对于这种情况，交易所正在作进一步的核实，后续将对几起典型案例的受托管理人做出处理，以警示市场，督促受托管理人切实担负起风险监测职责。”该人士称。

个别受托管理人监测不力

近年来，证监会与交易所高度重视公司债存续期信用风险管理，推动建立了以受托管理人为基础的多层次的风险防控体系。

今年3月，沪深交易所及证券业协会发布实施《债券存续期信用风险管理指引（试行）》及《公司债券受托管理人处置公司债券违约风险指引》，各家券商已按照指引于5月31日前完成了首次风险排查并将报告提交至沪深交易所。

第一财经记者采访多位投行人士了解到，随着11月接近过半，券商债券承做团队和受托管理部门正在紧锣密鼓地筹备月底的风险排查报告，目前多数券商已将基本资料准备妥当。

根据交易所要求，券商需要将债券分为正常类、关注类、风险类和违约类，就不同风险分类的债券做出差异化的风险管理安排。一旦发现影响还本付息的风险事项，受托管理人及时督促发行人或其他相关机构披露相关信息，进行风险预警，协调、督促发行人、增信机构等采取有效措施化解信用风险或处置违约事件，包括财产保全等措施。

接近监管人士对第一财经记者表示，此前5月底上交的风险排查中，已发现个别受托管理人对违约风险监测不力的情况，部分券商在债券已经出现风险的情况下仍将其归为“正常类”，证监会将会同交易所狠抓受托管理人风险监测与处置责任的落实。

“对于受托管理人对违约风险监测不力的情况，交易所正在作进一步的核实，后续将对几起典型案例的受托管理人做出处理，以警示市场，督促受托管理人切实担负起风险监测职责。”该人士称。

在债券违约风险监测与处置中，受托管理人处于最关键一环，受托管理人对存量债券的风险分类与排查对债券市场系统性风险防控具有重要意义。

上述接近监管人士向第一财经记者介绍到，基于5月底的风险排查结果，证监会已将风险债券的名单已经发至各地证监局，一方面可以使地方证监局发挥一线的监管优势，对风险债券进行现场检查，另一方面，督促企业尽早筹集资金，化解债务风险，各地证监局目前已经展开了相应工作。

建立系统性风险防控机制

中信证券固收研究员吕品对第一财经记者表示，公司债的大规模发行于 2015 年中旬正式启动，真正的到期高峰将在2018年3季度开启，2018年全年到期量共计 4364 亿，其中私募债占比高达 55%，到 2019 年将呈现到期高峰。

“不少民营类公司首次试水资本市场，尚未经历过偿债的压力测试的主体，需一一排查。”吕品称。

据了解，由于多数公司债在发行时采取“3+2”的发行方式，大量债券将于2018年面临回售期。吕品表示，考虑到较多公司债项都含有提前赎回等条款，集中兑付的压力可能有所提前。接近监管人士对记者介绍到，对于2018年将集中面临回售到期的问题，证监会和交易所目前已经建立了系统性的风险防控机制。

一是证监会系统内部建立了包括组织派出机构、各证监局、各交易场所、证券业协会、中国结算等在内的“五位一体”风险防控体系。

二是推动建立了以受托管理人为基础的多层次的风险防控体系，注重充分发挥受托管理人在违约风险监测与处置中的关键作用。

第三，证监会和交易所高度重视与地方政府在债券违约风险防控工作中的协作，目前证监局及交易所已与全国38个省市的地方政府相关部门签订了债券业务合作备忘录，其中一个重要内容就是加强违约风险防控的协作。

据了解，证监会和交易所还建立起了事中事后和事前的联动机制，在日常监管中发现的共性问题，会及时在事前审核中加以重点关注。

“未来在审理实际控制人对公司治理影响比较强的公司时，会更多问询实际控制人的有关情况。”该人士称。

记者还了解到，当前监管的重点，一是对企业财务造假和涉嫌欺诈发行的行为加以重点查处，二是监督发行人信息披露是否及时准确，三是关注募集资金使用问题，发行人是否按照募集说明书中的用途规范使用。

一位债券承做人士也对第一财经记者表示，今年以来，证监会和交易所对募集资金使用的情况监管力度明显增强。另外，公司债的审核标准较以往也有所抬高，监管部门对债券发行所需的文件齐备性要求也较此前提升了很多。

“对于发行人容易造假的环节和其他存在风险的因素，未来证监会及交易所在公司债发行审核中会加以重点把控和关注。”以国内首例私募债欺诈发行案为例，上述债券承做人士指出，类似此前圣达威伪造了应收账款和财务报表，并为顺利发行债券隐瞒大量对外债务的情况，在未来的发行审核中，监管部门将对相关环节加以重点审查。

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