科华控股过会破魔咒，审核趋严下IPO要三思(3)

困扰新三板企业IPO的还有“三类股东”和股东人数超过200人问题。海容冷链（830822.OC）、有友食品（831377.OC）等排队企业因为三类股东问题一直没有机会上会，奥飞数据和博拉网络虽然清理了三类股东，但依然被暂缓表决。

三类股东是指契约型私募、券商资管计划和信托计划，曾是新三板企业融资重要的资金来源。一些交易活跃、被市场看好的新三板企业往往都含有三类股东。

据媒体报道，在中国证券业协会近日于深圳举办保荐代表人培训会上，证监会发审委相关人士介绍了200人公司审核和“三类股东”清理要点。

该人士表示，核查三类股东具体内容包括，其设立的合法性，是否规范运作，资金往来是否涉及代持现象，资金来源是否合法合规，背后投资者是否真实、适格，是否与产品管理人存在利益输送或者利益冲突，是否影响发行人股权结构稳定性等等。

中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经表示，200人股东和三类股东的问题仍然没有突破，没有看到解决方案，还需要观察更多上会的相关案例。他认为，新三板已经成为最大的Pre-IPO市场，将有越来越多的新三板企业IPO申请被受理。

诸海滨指出，“三类股东是新、旧制度之间衔接出现了问题，已经是整个新三板市场的死结，很多企业纷纷转协议，就是怕做市过程中不可控，被三类股东买去了。机构投资人包括公募、信托、私募基金也都不能够融资，不知道自己能买什么。”

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