港股又迎大时代？业内争议H股全流通(2)

易凯资本称，H股全流通给创业公司打开了一条全新的上市之路。解决全流通问题后，H股上市方式集合了多重优点：既可以享受港股上市条件中比A股更灵活的部分（如审核周期快，没有持续盈利及不存在未弥补亏损的要求等），同时在IPO前的融资过程中可同时接受人民币及美元投资人的投资，实现最大的灵活性，而这两部分投资人在上市后均可实现退出。随着港股市场以腾讯为领头羊，美图、众安、阅文等新经济上市公司紧随其后，形成对新经济行业公司的日益认可后，将会有越来越多的创业企业选择以H股的方式赴香港上市。

博大资本行政总裁温天纳则向第一财经记者表示，当年建行H股全流通后，并没有成为趋势，这表明，在操作上是否有足够空间是存疑的。对部分国资而言，减持的机会其实很小，而且本身多数也已经有A股上市平台。沪港通、深港通推出之后，使得H股有了大量内地资金可以投资，既然两地资金互联互通，对只有H股上市平台的相关公司而言，全流通的话就可以更好寻求内地资金套现，如果全面实施，预计对民营企业用H股的方式上市，有较大推动作用。

想在香港“割韭菜”？没那么容易

温天纳认为，过去有过部分把B股转变成H股的案例，长远来看，让H股和A股相互转换也存在一定可能，不过这需要两地监管部门的配合，而由于当前两地股价的差异，如何实施也需要留意。

易凯资本称，H股全流通不仅涉及中国证监会的监管，还因外汇管制及减持税收等涉及到外管局及国税总局等部门。如果试点启动后，减持、外汇、税收等相关规则将进一步完善，并有望扩大至更多的企业。

11月6日，代表AH股价差的恒生AH股溢价指数（HSAHP），最新收报128.4。而假如H股全流通，在当日A股股价高出H股平均近30%的情况下，到底会不会引发港股又一波大牛市？

尽管不少观点对此比较乐观，认为港股牛市将会继续，不过，大股东想通过H股上市，在港股市场做高股价来“割韭菜”，其实并不是想当然的那么容易。一位专注投资港股的QDII（合格境内机构投资者）基金经理就对此表示，并不认同市场主流观点，并且明确称对此“不看好”。

他向第一财经记者表示，H股的全流通本质上是增加了市场流通量，大量被套现的内资股将进入H股市场，这实际上是一个利空；如果说2005年前后A股的股改导致了后来两年的大牛市，其实并不完全准确，10年前A股的牛市，主要是因为经济全面向好，还有房地产的繁荣等，这也跟全球经济繁荣有关，当年的情况在今天不好应验；另外，对已经有AH两地上市平台的公司而言，也没必要在H股套现，A股本来就普遍股价更高，有更多在A股套现的理由。