节后流动性改善可期 10月资金面料整体平稳

“10月资金面应当会在央行调控下保持整体平稳。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬指出，从传统资金面影响因素来看，10月税期开始较晚，传统上10月缴税量级会相对较大，需要相对关注届时央行操作情况；月初现金走款会有陆续回流，随后影响不大；外汇占款影响仍相对中性。在央行到期方面，10月有1600亿逆回购，总量不大且分布分散；而有三次MLF到期，总量4395亿。预计10月13日的月内首次MLF到期能得到央行的一次性续做，从而对中旬资金面产生较大的支撑。

中银国际证券同时表示，根据历史数据看，9月末可能出现小幅的节前取现压力，而这部分资金将在10月回流，一定程度上可以适当缓和10月中旬缴税的冲击。结合9月末的财政投放和10月中为年内最后一次缴税大月看，预计10月资金面将维持前松后紧的变化，但由于节日因素的影响，本次转变可能较二季度相比要平滑一些。

不过华创证券认为，跨季后资金面大概率不会重回宽松。一方面，公开市场存量规模依然较大，目前10月逆回购+MLF到期量已达1.1万亿，滚动续做压力下，央行对冲是否及时且到位仍存不确定性，资金面波动难以避免；另一方面，10月是传统的缴税大月，财政存款上缴对资金面会带来季节性的收紧效应。因此10月资金面依然难言乐观，波动恐难以避免。记者 王姣