打通“最后一公里”：可转债有望扩容(3)

实际上，再融资新规的威力依旧在持续。证监会2月17日宣布，对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，以遏制定增套利;同时发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》则明确，将限制定增的规模、周期和资金用途。

5月份的减持新规更是进一步对定增形成打压：减持新规要求减持上市公司非公开发行股份的，在解禁12个月内不得超过其持股量的50%。

可以看到，不少上市公司终止定增，改道其他方式来融资。譬如亿纬锂能(300014.SZ)在8月23日晚间公告，决定终止2016年非公开发行股票事项，拟通过公开发行可转换公司债券的方式筹集“高性能锂离子动力电池二期项目”和“偿还银行贷款”所需资金。同时，亿纬锂能披露了8亿元规模的公开发行可转换公司债券预案。

除了可转债，通过配股融资的案例也比去年大幅增加。Wind 统计显示，截至9月11日，今年来通过配股方式募集资金的上市公司有27家，而整个2016年全年则只有7家。

不过需要注意的是，减持新规也限制要求转让价格不得低于大宗交易的底价(一般大宗交易折价率不超过30%)，即换股价低于正股股价的70%就无法换股，这将大大影响可交换债的股性，也就是说减持新规对可交换债的影响主要集中在换股所得股份的减持环节。

“监管层对可转债这块延续了前期的支持政策，也能够看到不少企业纷纷加入可转债融资队伍里面，当期看来可转债市场会在未来得到较快的发展，一定程度上会为风险偏好相对较低的投资人提供获取超额收益的来源。”此前，博时转债增强债券基金经理邓欣雨也接受第一财经采访时也表示。

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