流动性新规堵漏洞 基金募集“靠外援”大受限制

以往有一些处于清盘边缘的迷你基金会通过持续营销、找机构资金“帮忙”等手段来“保壳”，规模也会从几千万升至几亿。不过，随着《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(下称《流动性新规》)的实施，这种做法未来将大受限制。

《流动性新规》第十九条要求合理控制基金份额持有人集中度，审慎确认大额申购申请，除规定的特殊基金品种和证监会认定的特殊情形外，不得出现接受某一投资者申购申请后导致其份额超过基金总份额50%以上的情形。

“这要看原有基金规模大不大，新增机构认购份额不能超过原有规模，即不能超过总规模的50%。”华南一家老牌基金金融产品部总监向第一财经记者表示。

虽然监管趋严，但市场对委外的需求仍然存在。不过即便作为“帮忙”资金，委托机构对受托机构的遴选及要求并不简单。在公募基金“头部效应”愈发明显的当下，只有业绩排名靠前的管理人才有望获得投资者青睐。

新规补漏洞 “帮忙”资金受限

面临清盘危机或者自身规模不佳时，机构的“补血”资金无疑是最有效果的一剂强心针。

“我管理的一只基金去年底时只有几千万的规模，后来机构大量认购，持仓比例大概到八成至九成，才有了后来的几亿规模。”北京一位公募股票基金经理向第一财经记者表示。

不过，按照日前发布的《流动性新规》，这种做法将大大受到限制。《流动性新规》要求合理控制基金份额持有人集中度，审慎确认大额申购申请，除规定的特殊基金品种和证监会认定的特殊情形外，不得出现接受某一投资者申购申请后导致其份额超过基金总份额50%以上的情形。

“如果是已经成立的产品，主动(申购份额)不能够超过50%，若机构申购份额确认超过50%的比例了，基金公司最多能确认50%;另一种情况它当时进来的时候占比假设是48%，散户的赎回导致它被动超过50%这是可行的，但是不能再继续申购。”上述总监解释道。

上海一家合资公募基金公司副总经理也告诉第一财经记者，如果允许客户主动管理规模超50%的话(如单一机构定制)，就得采用发起式基金形式。其他情况下，单一客户申购时，比例不能超50%，被动超了以后，不能再申购。