六大上市险企半年报：日赚4.2亿 新业务价值增速亮眼(2)

值得注意的是，今年上半年，上市险企仍旧受到国债收益率下行所带来的对准备金提取的影响。由于传统险准备金折现率为750天移动平均国债收益率再加综合溢价，因此国债收益率的下降使得传统险准备金折现率下降，而作为准备金计提的分母，折现率下降意味着准备金计提的上升，从而对净利润产生影响。

据第一财经统计，上述A股四家上市险企由于该原因造成准备金计提增加从而导致对净利润的下降影响合计达347.8亿元。

不过，海通证券非银首席分析师孙婷表示，下半年750天移动平均国债收益率曲线的环比降幅将大幅收窄，因此准备金多提的程度将明显减少。而曲线有望于年底实现触底回升，从而减少未来准备金的计提规模，带来2017年全年和2018年利润的更高增长。

新业务价值提升44%

比利润改善更为引人关注的，是上市险企普遍超预期的价值增长和业务质量提升。

六家上市险企的半年报数据显示，它们的寿险核心指标——新业务价值均呈现巨大的涨幅。据第一财经统计，六家上市险企寿险业务上半年共计实现新业务价值1132.95亿元，较去年同期涨幅达43.73%。而据统计，六家上市险企寿险业务上半年的保费收入同比增长则为20.54%，这意味着新业务价值增速已超过保费增速。

广发证券表示，尤其考虑年初以来监管对于快返、理财产品的限制和清理，上半年新业务价值增速反映出行业回归保障后市场的需求仍然旺盛。

在新业务价值增长方面，基数最小的人保寿险同比增幅在六家上市险企中最高，达81.6%。同为H股上市的太平人寿新业务价值也同比增长63.4%。而在寿险业务体量更大的A股四家上市险企中，中国太保上半年的新业务价值同比涨幅最高，为59%;中国平安同比增幅为46.2%。虽然平安寿险的原保费收入及规模保费在上半年仍未超越中国人寿，但其上半年的新业务价值已超过中国人寿，实现385.51亿元，较中国人寿多16.56亿元。而新华保险增长率在六家上市险企中则最低，为28.8%。

不过，新华保险的新业务价值增长是建立在其寿险保费收入同比下降13.8%的基础上的。由于转型期对趸交保费的大幅收缩，使其成为六家上市险企中唯一寿险保费收入同比下降的一家。

“新业务价值的稳健增长意味着业务质量不断改善，其主要原因在于，一是继续聚焦个险渠道，营销员规模或产能均持续增长；二是拉长产品期限，聚焦保障型产品，提高新业务价值率；三是剩余边际余额稳步提升，未来将维持稳定释放。”赵湘怀表示。