5万亿引导基金撬动巨大社会资本，谨防明股实债风险(3)

与此同时，各地政策支持发展的产业多有雷同，存在产业布局不合理、多重交叉等问题，各地政府产业基金“一哄而上”的现象较为普遍。以光电产业基金为例，中部地区上至省级、下至区县级的各级光电产业基金多达数十个，其中不乏县级政府与民营风投机构共同发起、投资单个项目的产业基金。

冯毅提醒，未来若形成如“光伏产业”一样的严重重复投资的现象，地方政府的财政风险将进一步放大。

在此基础上，政府引导产业基金的政府出资比例显得至关重要。陈波表示，政府出资比例太少会引起民资疑虑，投资比例过大，又对财政产生巨大压力，同时也会造成政府对投资的过分干预，市场对投资的影响力偏弱。

陈波称，政府出资比重在20%以上是比较理想的状态。“产业基金要变得合理，从经济学的角度来讲，有巨大的外部性需要克服，前期投资的资金需求巨大，民间投资的资金需要政策支持和政府背书，政府有一定比例的投入，相当于是政府的保证金，使得市场对风险较大的投资有了更多的信心。”他说，政府虽然承担了一定的风险，但好处在于可引导社会资金投向风险较大、潜在收益较多、投资周期较长的战略性新兴产业，“比如河南的中原丝路基金，所投项目基本上都是资金量大、投资周期长的，亟须政府加持。”

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