混改中的中国联通：同一简称的两家公司(3)

对此，博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，当前联通A股估值较高，在A股增发的话，对原有股东的摊薄效应会比较小，也可以发行更少的股份，从而获得更多的资金；另外，增发牵涉到两家不同公司，一家是A股，一家是红筹，A股增发可以弱化摊薄效应，未来如何把资金注入到红筹公司，确保对香港其他股东的公平，也有待继续观察。

联通A股也称，本次混改中，公司拟通过非公开发行募集资金不超过约 617.25 亿元，拟通过联通 BVI 公司以认购联通红筹公司配售、供股股份等方式最终投入联通运营公司，由联通运营公司用于“4G能力提升项目”，“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。

野村证券认为，市场关注这次混改注资对联通红筹每股盈利带来摊薄效应，联通红筹可以释放公司业务隐藏价值，如通过互联网公司平台可节约运营成本，从而提升股本回报率，考虑到联通A股现价估值较高，而配股价仅较联通A股停牌前收市价折让9%，会有潜在的第二轮配股。里昂证券则称，联通红筹有良好的成本控制，而市场期待已久的混改作出宣布，不过缺乏惊喜，战略投资者参与及员工持股计划规模均未及预期，相关消息在股价上已经有所反映。

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