“市值管理”草船借箭 股价操纵新玩法走向末路

9年前，谢风华曾写过一本书，叫作《市值管理》，主题是“市值决定公司命运”。9年后，“市值管理”却决定了他的命运。

日前，证监会通报，蝶彩资管及其实控人谢风华与恒康医疗实控人阙文彬借“市值管理”之名行操纵股价之实，除对蝶彩资管、谢风华、阙文彬处以逾1.52亿元的罚没款外，还对谢风华给予警告，并采取终身证券市场禁入措施。

上述案例是近年查处的新兴股价操纵案例中的典型。2014年，市值管理在A股兴起后，上市公司实控人与私募机构利用信息、资金、仓位等优势，打着“市值管理”的幌子合谋操纵股价的行为一度盛行。对此，监管层不但加大了打击力度，还通过完善法律法规，加强信息披露监管等方式防患于未然。在此背景下，这一新型的股价操纵手段走向末路。

　　典型案例浮出水面

据披露，阙文彬与蝶彩资管、谢风华合谋，利用作为上市公司控股股东及实控人具有的信息优势，控制恒康医疗密集发布利好信息，人为操纵信息披露的内容和时点，未及时、真实、准确、完整披露对恒康医疗不利的信息，夸大研发能力，选择时点披露已有的重大利好信息，客观上误导了投资者，影响了股价，实现了阙文彬高价减持恒康医疗的目的。

上市公司实控人与私募机构合谋，借“市值管理”之名行操纵股价之实，是近年来市场操纵的新型手段，也是证监会去年以来查处的重点。早在2014年，证监会就披露，当年1-11月，证监会针对涉嫌市场操纵行为启动调查53起，重点查处了以“市值管理”名义相互勾结、通过上市公司发布利好信息配合等新型手段操纵股价的案件。

而当年的“利用信息优势进行股价操纵”第一案也在去年被披露出来：2014年5月29日至2014年12月9日期间，宏达新材实控人朱德洪与上海永邦合谋，利用信息、资金优势操纵股价。涉案的上海永邦正是一家以“投资二级市场，帮助上市公司股东进行市值管理”为主营业务的私募机构。

今年以来，证监会进一步加大了对上述类型案件的查处力度。4月14日，证监会启动调查2017年专项执法行动第二批共16起案件，坚决打击恶性操纵市场行为。8月4日，证监会通报了上述案件的进展情况，称已有9起案件进入审理程序，相关工作取得积极进展。这其中，在传统资金优势、持仓优势基础上，滥用信息优势操纵股价的问题突出。