钟伟：中国房地产市场尚未出现整体泡沫(4)

从目前情况来看，2017年的商品房销售面积与销售金额仍会创造历史新高，今后三、四年内的房地产市场也仍将处于高位。在此情况下，库存问题并非难以解决，我们有机会在今后的2至3年内解决这一库存风险。因此，从上述三个角度来看，“房地产绑架了中国金融”这一说法是不成立的。

不能把高房价现象归结为宏观调控政策的无效

想要探究中国的“高房价”现象究竟如何形成，首先要界定中国的这种“高房价”到底是正常现象，还是异常现象甚至是病态现象。总体而言，中国的整体房价和北上广深等一线城市的房价处于正常水平，未来的一线城市房价甚至还存有一定上涨空间。

我们首先要肯定，目前的高房价是正常状态而并非病态，这一状态的形成有多方面原因。

首先，中国的高房价是由过去三十多年间的工业化进程、城市化进程及货币化进程共同推动的。工业化进程导致所有的工业消费品由产能释放，价格并未增长;从城市化进程来看，以前中国城市居住人口较少，真正的现代化城市的形成不过是近二十年的事，甚至是近十五年的事;货币化进程中，尽管货币超发量问题还存在争议，但货币发行过程较为迅速是不争事实。三者共同推动下，我国房价涨势迅猛。

其次，过去的国民经济快速增长、居民的大量储蓄也共同推动了高房价的形成，这与过去十多年来时松时紧、时上时下的房地产调控政策并无关系。换言之，即便没有中央及地方政府出台的各项调控政策，我国的房价也终会发展至现有的较高水平，这是由市场力量推动的。

除此之外，附着在中国房地产行业上的名目繁多的各项税收也对中国的高房价起到了推波助澜的作用，例如2005年土地招拍挂制度的出台和房地产开发企业的高财务杠杆等。

但是，即便考虑到宏观调控的波动性、土地出租出让政策及高杠杆等一系列因素，我们最终还是要承认：推动中国房价上涨的根本原因是工业化、城市化和货币化所带来的高增长和高储蓄这一市场力量，其他因素均为细枝末节，我们不能把高房价现象归结为宏观调控政策的无效。

同理，随着中国经济进入新周期和新平台，北上广深这样的大城市将毫无疑问地达到纽约、伦敦等城市的水平，甚至能够成为更好的世界级大都市，而这些一线城市的居住人口是有限的，所以总体而言，中国房价是市场力量的长周期推动作用所造成的。