证金新进创业板传媒股：风格转换还是价值投资(3)

减持万达系公司的同时，华策影视也在尽可能减少乐视网应收账款带来的风险影响。7月10日华策影视发布的一份投资者关系活动记录表显示，一季度末公司对乐视网应收账款余额约为3.4亿，其中1年以内占比98%。

作为应对，华策影视将对乐视应收账款进行了冲抵。中报显示，上半年华策影视应收账款同比增加3.85%达32.35亿元，占总资产的比例近三成。应收账款第一大来源方西藏乐视网信息技术有限公司(下称“西藏乐视”)，为上市公司乐视网全资孙公司，一家贡献了3.68亿元应账款的10.88%，其中已计提的坏账准备为479.45亿元。

华策影视称，3.68亿元应收账款中实际对公司有直接影响的不超过8000万。因未播出剧目形成的应收账款金额为1.32亿元，因已播出剧目形成的应收账款金额为2.36亿元。而华策影视内部人士此前称，有近2亿是与乐视及其他方共同投资的剧形成的，考虑公司投资比例及乐视支付的投资款这两各因素，对冲后净影响额为1亿左右，有信心三季度能解决好，对公司业绩不会有大的影响。剩余的1.4亿属于几部已售未播剧，商议拿回重新选择合适平台发行。

在证金公司买入两大传媒股的同时，一些机构却仍对这个板块进行了大幅削减。银河证券统计显示，截至二季度末，基金对传媒行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.76%，环比下降0.04 个百分点，配置比例接近2013年二季度以来的最低点。

银河证券对此解释称，结合基金持仓情况与基本面趋势，近期有关部门对游戏影视监管趋严打击了传媒板块的情绪打压行业估值，而传媒行业一些龙头个股2017年中报预告业绩下滑不及预期的情况使市场担忧传媒行业以往的高增长无法在未来持续，传媒行业面临戴维斯双杀。在此形式下，基金对传媒行业的配置意愿急剧下行，其对传媒板块的配置处于持续减持趋势中。按此逻辑，推荐有业绩保证，景气度持续走高的游戏板块以及低估值且业绩即将迎来拐点的影视板块。

传媒相比创业板跌幅更甚，两大传媒股获得证金青睐之后，会对市场风格变化产生何种影响，毫无疑问将成为未来股市波动的一大看点。

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