专访摩通大通黄国滨：创新板或“革命”香港市场，破冰“同股不同权”(3)

美国允许“同股不同权”的公司上市，正是因为如此，很多公司在香港碰壁之后，转去美国上市。除了阿里巴巴之外，新浪、微博、网易、百度、搜狐等大科技公司都是在美国上市。数据显示，目前有116 家内地公司在美国作第一上市，33 家(28%)采用了不同投票权架构，市值高达 5,610 亿美元，占所有美国上市内地公司市值的84%。其中18 家(55%，市值占比 84%)为科技公司。

黄国滨对第一财经记者表示，“对于‘同股不同权’的可行性，我们认为应该持有更加开放的态度，以更合理的方式保障这种创新性公司来香港上市，‘同股不同权’的问题必须要解决，而且在这方面我们是可以参照一些先进资本市场的成熟做法。”

反对意见认为，“同股不同权”给了上市公司管理层更多的自主权，管理层可以获得投资者的资金，而只需要受到较小的监督；而支持者认为，管理层掌握公司控制权可以避免公司被恶意并购。同时，支持者也认为控股权掌握在创始股东手里，可以安排长远的投资行为和发展目标，避免单纯追求短期市值而急功近利的行为。

黄国滨也强调，并不是所有在创新板上市公司都能够享受‘同股不同权’，可以有规划性地针对一些符合特定条件的公司来实现‘同股不同权’，但要从信息披露、治理结构的角度引入一些新的监管机制，确保尤其是中小投资者的利益，以此来取得一个很好的平衡。

不论如何，可以确定的是，“在目前的新时代环境下，一方面，资本充裕， 另一方面，掌握先进科技的创业家稀缺的状态下，创新板的设立能够帮助实现股东、创业者以及所有相关利益方实现共赢。这样也才能够吸引更多优秀企业来香港上市，保证市场长期繁荣。”黄国滨称。

中概股回归的“新标的”?

黄国滨也透露，目前的确有很多中国客户对创新板表示出了极大兴趣。当然，其中也包括此前在美上市但已酝酿退市的中概股。

“的确有企业表示出这种意愿，这取决于香港推出创新板的速度，如果较快的话，相当一部分的企业是非常有兴趣选择香港作为上市地的。摩根大通也非常愿意为创新板的推出出谋划策，”黄国滨表示。

有观点认为，随着创新板的设立，创业板和主板都需要做重新定位，令各板块之间形成差异定位，以便可以分层次类别满足发行人要求：主板的定位将会是“优质板块”，最低市值要求将由2亿元增至5亿元，现行的财务及业务纪录期要求不变;创业板的服务对象则希望是符合所需财务及业务纪录期要求、而又希望同时吸引散户和专业投资者的中小型发行人;创新板则弥补香港现有上市架构中的不足，满足新经济公司及初创企业的需要，同时维持适当的监管及股东保障标准。

此外，就基本面而言，香港市场也具有吸引力。今年以来，在全球经济同步复苏的背景下，全球股市呈现普涨格局，而香港市场也是涨势居前。

黄国滨表示，“美国股市近年表现强劲，香港市场是最近一段时间才开始出现持续补涨的现象，大盘股今年表现超出预期。但是从基本面看，香港市场目前还是具有低估值、高分红的优势。”

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