被惠誉列入负面观察！这次是刚接手万达商业酒店的富力

万达、融创、富力的交易最近被三大评级机构盯上了。

7月23日，惠誉发布报告称，由于富力地产斥资199.06亿元接手了万达商业酒店资产，推升其杠杆水平，将其债券列入负面观察。

二级市场上，富力地产港股(2777.HK)下跌1.47%，宣布资产收购后的第一个交易日就高开低走，目前连续三个交易日收跌。

惠誉将富力列入负面观察

对于富力地产的加入，国际评级机构穆迪和惠誉近日都给出了最新的观点。穆迪上周发表报告称，此次收购对富力有负面影响，但不会改变其评级展望。

穆迪副总裁曾启贤表示：“拟实施的收购交易若成功完成，对于富力地产而言具有负面信用影响，因为部分交易资金将由债务融资支持，而这将延缓富力地产的降杠杆进程。不过，我们相信公司很可能会控制对土地的投资，从而延续其降杠杆措施直至2018年。”

相比于穆迪对富力的评价，惠誉的观点就显得更负面一些。

7月23日，惠誉将富力地产目前为“BB”的长期外本币发行人评级、优先无担保评级以及子公司所有未到期债券评级列入负面观察。

惠誉认为，由于该公司宣布斥资200亿元人民币收购万达商业地产旗下酒店资产，料会推高该股的总体债务水平，并使其净债务与调整后库存之比接近60%的惠誉门槛水平，以及该股所进行之资产收购将减缓公司的降杠杆进程。

有趣的是，将富力列入了负面观察的同时，惠誉还发表报告称，资产出售将有利于万达商业财务状况的改善。

而此前标普将万达商业列入负面观察时，惠誉的观点就与之截然相反，认为交易对万达商业的展望产生正面影响。根据惠誉最新的表述，此前对万达的负面展望主要源于其杠杆率的高企。而一旦这笔交易完成，惠誉对万达的展望很可能由负面转为稳定。具体来看，这笔交易将会使万达的净债务由1240亿削减至410亿。

“六折”的交易

7月19日，富力正式宣布，接手万达旗下76家(正式签约时增加为77家)酒店资产包，交易对价为199.06亿元。

最受市场关注的显然是这笔交易的价格，就在此前融创与万达的合约中，76家酒店资产原价高达335.95亿元，而当富力地产接手时对价就降到了不到200亿的水平。抛开现场发生的种种不谈，这笔仅为原对价60%的收购，着实是一笔不折不扣的划算交易。