盛松成：七、八月经济数据很关键，下半年货币政策或紧中趋缓(2)

二、人民币汇率趋稳，外汇储备持续回升

接下来我想谈谈对汇率和利率的看法。去年12月初的财新峰会上，我曾提出两个观点，一是要稳定人民币汇率预期，二是如果条件允许、在适当的时机，我国也可以考虑加息，这里主要指的是金融市场利率的上升。两个观点提出后，都引起市场的较大反响。

在座的各位朋友们可能会记得，去年人民币汇率和外汇储备压力比较大的是去年10月份以后，压力最大的是去年年底11、12月份，今年1月份。当时，市场上普遍认为人民币汇率会破7，2017年上半年人民币对美元汇率甚至会跌破7.5，还引发了“保汇率”还是“保储备”的热议。我当时提出，当务之急是稳定人民币汇率预期。因为无论从经济基本面还是货币金融角度看，人民币都不存在贬值基础，但贬值预期却在不断强化。预期的影响很容易导致汇率超调。这是从“8·11”汇改中总结出来的经验。在贬值预期尚可控的时期，以较低的成本稳定汇率，能够有效减少恐慌情绪，增强公众信心，避免出现外汇储备不保、汇率失守的双输局面。接下来的事实证明，人民币汇率已经趋于稳定，外汇储备也连续增加。6月末，人民币汇率为1美元兑6.7744元人民币，单向贬值预期基本扭转。目前，外汇储备余额达到3.06万亿美元，已连续五个月回升。预计下半年汇率依然会维持稳定，甚至有所升值，尤其是我们的经济增速相对较高。今年一季度，美国和欧元区的GDP同比增速分别为2.1%和2.5%。

三、下半年我国市场利率或平滑下行，流动性或紧中趋缓

我国的市场利率水平最近半年来也已经有较大幅度的提高。10年期国债利率目前达到3.6%左右，已经比去年同期提高了0.7个百分点。6月份同业拆借加权平均利率为2.94%，质押式回购加权平均利率为3.03%，分别比上年同期高0.80个和0.92个百分点。

今年下半年我国金融市场和货币政策可能的趋向，我认为，可以用两句话概括：市场利率平滑下行，流动性紧中趋缓。之所以做这样的判断，除了前面所提到的经济基本面、汇率的情况，还基于以下几方面的考虑：

一是物价水平趋于下降。CPI在年初骤降之后小幅回升到1.5%，但仍远低于年初设定的3%的目标;其中食品价格同比增速已连续五个月为负，非食品价格增速也在2%左右。PPI从3月份掉头向下，6月累计同比增长5.5%，并且PPI环比增速已连续三个月为负。