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盛松成:七、八月经济数据很关键,下半年货币政策或紧中趋缓

2017-07-24 14:06:44    第一财经  参与评论()人

二季度的经济数据基本都已经公布,GDP同比增速达到6.9%,可以说超出了市场预期。以往6月份的数据表现大多是好的,因而七、八月份的经济数据很关键。当前我国经济运行平稳,但难言进入新的增长期。人民币汇率已经趋于稳定,预计下半年汇率依然会维持稳定,甚至有所升值。而市场利率或平滑下行,流动性或紧中趋缓。也就是说,下半年利率一般不会继续上行,而是较为平稳甚至小幅下行,利率短期波动的幅度会比上半年小;下半年市场流动性可能仍处于紧平衡状态,不会大幅宽松,但也不会再趋紧,而是会有所缓和。全国金融工作会议刚刚结束不久,大家都很关心,目前来看,金融去杠杆已初显成效。以下是我对当前我国经济金融运行情况的一些看法和思考。

一、 当前我国经济运行平稳,但还不好说已进入新的增长期

首先来看经济。上半年经济数据总体比较好。6月份,中采制造业PMI为51.7%,为年内次高点;非制造业商务活动指数也维持在高位,为54.9%,比上年同期高1.2个百分点。工业生产运行平稳。6月份,工业增加值同比增速为7.6%,较上月提高1.1个百分点,较上年同期高1.4个百分点;5月工业企业利润同比增16.7%,较4月提高2.7个百分点。 上半年,制造业投资和民间投资都有所上行,其累计同比增速分别为5.5%(1~5月为5.1%)和7.2%(1~5月为6.8%),较前5个月均有所提高。此外,海关公布的数据反映出进出口向好。6月,出口金额同比增加11.3%,分别较上月和上年同期高3个和17.9个百分点;进口金额同比增速为17.2%,分别较上月和上年同期高2.7个和26.1个百分点。上半年,我国贸易顺差累计达1850.6亿美元。

然而,我国经济还不好说已进入新的增长期。尤其从消费看,今年年初以来社会消费品零售总额同比增速呈现平稳态势,但消费的实际增速从3月份的10.2%降至6月的10%。物价水平也趋于下降。二季度末,第三产业对GDP的贡献率(60.2%)较一季度末(61.7%)下降了1.5个百分点。这反映出我们第三产业改革还不够,从CPI来看,食品价格是负增长的,而服务类价格,尤其是医疗、教育、居住价格等同比增速一直维持在较高的水平。

要更加准确地判断经济运行走势,还要看七、八月份的数据,今年七月份有可能一定程度上延续六月份的向好趋势,所以还要看八月份的数据。6月经济数据趋好有一定的季节性因素,年中业绩考核会带来一定影响。去年经济数据最差的就是7月,同时也是M1、M2剪刀差最大的时候,两者相差15.2个百分点,一定程度上反映了当时企业持币观望、谨慎投资和经济下行的压力。