债市周期转换 开放有待”续航“升级(3)

陈刚明称，就现阶段而言，我国债券市场对外开放的广度和深度还不够，债市开放需要在风险可控的基础上继续升级。

一是交易工具的升级。可以考虑对境外机构先放开逆回购(可融出资金)，再在控制杠杆的前提下放开正回购(融入资金);有限度地放开债券借贷，降低跨境结算头寸调度不足的风险;在主要用于套期保值的前提下适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用。

二是入市渠道的升级。香港“债券通”安排，是通过金融基础设施互联互通带动市场开放的一种模式，它与境外机构直接入市形成互补。目前，一些境外金融基础设施表示出与境内基础设施合作的积极意愿，未来可探索更多的中央托管机构互联渠道和互联机制。

三是自贸区债市的创新升级。自贸区债券市场也是市场开放的重要突破口。应创新自贸区债券发行机制，让境内外发行人可以在一个更加灵活便捷的环境中，面向全球募集资金;并创新推出“一带一路”跨境发行框架;同时，使进入自贸区的境内外投资者参与更多的风险对冲工具。这样，让自贸区真正发挥金融试验田的作用，成为连通在岸和离岸市场的重要桥梁，同时也可以夯实上海国际金融中心地位、提升其影响力和竞争力。

他认为，通过多点开花、多路并进，努力构建全方位、立体化的开放格局，才能将我国债券市场开放推向更高层次。

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