上半年要约收购数量激增 “野蛮人”混迹要约收购之列(3)

而在第三种多元化战略实践要约收购类型中，收购方多是资金实力雄厚的投资类型公司，被收购标的“壳公司”特点明显，未来资本运作的可能性很大。譬如被知合系揽入怀中的玉龙股份，公司市值65亿元，2016年业绩净亏损6.4亿元，亏幅相较2015年进一步扩大，2016年公司转让了5家子公司股权仍未能扭亏为盈，就是一个很典型的“壳”。知合科技表示未来还将通过要约收购的方式进一步增持玉龙股份。除玉龙股份外，知合系还手握*ST宏盛、黑牛食品两家公司，也都是市值小、业绩差的壳。

野蛮人混迹要约收购之列

不过，要约收购的方式也并不能掩盖不少收购方野蛮人的角色。即使是产业龙头通过要约收购优质上市公司欲做大做强，也避免不了股权争夺战的出现。

被广州基金要约收购的爱建集团就是一个典型。这家上海本土的金融投资公司，拥有爱建信托、爱建证券等多张高含金量的金融牌照。但广州基金及一致行动人华豚企业自今年4月起举牌爱建集团，引发股权争夺战，广州基金在广州国资委的支持下、提出要约收购爱建集团30%的股权，如果收购成功将成为第一大股东。自4月17日起，爱建集团宣布因筹划重大资产重组而停牌，并主动出击，公开举报华豚企业在收购资金来源和信披方面存在问题。但广州基金称，“本次要约收购所需资金将来源于收购人的自有资金，不存在向银行等金融机构质押取得融资的情形”，作为本次要约收购的履约保证，广州基金已将本次收购总额20%的履约保证金16亿元存入中登公司指定账户。双方火药味十足，股权争夺战发生以来，监管层多次向涉事双方下发问询函，有媒体将这一事件类比为另一场“宝万之争”，而一旦广州基金要约收购成功，极有可能在董事会上提出更换管理层，这对企业治理更多是负面影响。

类似的股权争夺战还发生在ST生化身上。公司主业为血液品采集、加工和销售，2016年净利润5400万元。今年6月，浙民投天弘向ST生化发出收购要约，拟收购ST生化27%的股份，收购完成后持股30%，超过现大股东振兴集团22.6%的持股比例。同爱建集团一样，振兴集团也采取了实名举报的方式，举报浙民投天弘信披文件存在重大虚假记载。同时ST生化还宣布停牌重组。

针对“野蛮人”利用要约收购获得控股权，深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，评价要约收购合理与否，要看资金来源和收购目的，“采用杠杆式资金的收购风险大于自有资金，另外单纯以争夺控股权为目的的野蛮收购也可能影响到企业的正常发展，或引发管理层更迭，很有可能引来监管层的介入”。