上半年要约收购数量激增 “野蛮人”混迹要约收购之列(2)

而从收购方角度来说，要约收购二级市场流通股，也方便控制成本，虽然要约收购价相比市场价一般都有溢价，但要约价相当于收购期初就确定了持股成本。而如果通过二级市场不断举牌，往往会拉高股价，举牌的成本也会不断抬高。但上述人士也表示，要约收购靠的是真金白银，真正考验要约方的资金实力。

此外，今年以来A股行情“冰火两重天”，在主板指数窄幅震荡的同时，部分蓝筹白马股价持续上涨，而大量中小盘个股却跌破近两年以来的低点，估值也在持续下降。这种情况下无论是被举牌、还是被要约收购成本都相对较低。“事实上，不止是要约收购，今年3月份以来，举牌现象也频频发生”。这12只发生要约收购的个股中，有5只股票下跌超过20%。

要约收购动机多样 产业整合有望成主流

记者逐一分析了12宗要约收购案例，其中供销大集(000564)要约收购中国顺客隆(港股)25.62%股权、中远海控联手上港集团要约收购东方海外国际(港股)两例中，要约收购方为A股公司，被收购标的为港股公司，其余10例中的被收购标的均为A股公司。

这12例要约收购中，分为三种类型：一是业内大型企业通过要约收购来实现横向整合，这种情况今年占比最多，有7例，如中远海控要约收购东方海外、广州基金要约收购爱建集团等；二是控股股东通过要约收购的方式来提高控股权，或履行增持承诺。这种情况今年有2例。如海南海药实控人刘悉承要约收购海南海药10%股权；三是多元化战略实践。如雪松文旅要约收购希努尔、知合科技要约收购玉龙股份，一共3例。

在第一种类型业内大型企业通过要约收购来实现横向整合，收购方往往是业内龙头企业，借助收购业内优质企业来实现横向扩张，譬如中远海控要约收购东方海外国际后，总体运力规模将进入全球前三，市场份额进一步提高。再比如广州基金在要约收购爱建集团后，能获得多张重量级的金融牌照。

一家正在进行要约收购的机构负责人向《红周刊》表示，这种收购往往围绕产业协同和整合而展开，目的在于产业链延伸、多元化的经营以及借鉴和复制优秀经验。同时，在很多情况下要约收购是产业龙头与上市公司强强联合，让产业资本回归实业、做强实业的重要体现，“我们预测产业龙头企业通过要约收购来扩张将成为未来一段时间的常态”。