金融工作会议勾画“五年蓝图”：流动性、债汇怎么走？(3)

机构认为，长期而言，境外资金的进入也有利于债券市场。吴照银表示，2016年下半年以来，境外机构持有的各种债券规模出现了较为明显的上涨，显示中国债券市场对于外部资金具有一定的吸引力。7月3日启动的债券通不但可以促进内地资本项目的开放，缓解人民币汇率压力，也将增加境外资金对国内债券的配置需求。

不过，部分债券交易员们同时认为，似乎当前的情绪太过于乐观。不乏债券交易员对记者表示，上个月已经开始加仓债券，但收益率较大幅度下行后，持续下行存在疑问，需要进一步的触发因素，否则横盘的概率仍高一些，且仍然需要注意监管动向。

稳步开放，人民币趋稳

就人民币而言，本次会议提出，“稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换”。

而之前十八届三中全会的说法则是，“加快实现人民币资本项目可兑换”，“因此，不难看出，前后关于人民币资本项目可兑换的大趋势并没有发生改变，但是在节奏上却已经突出强调了稳中推进，这同样符合本次会议‘防风险’的基调。”邓海清表示，尽管对资本账户开放的态度仍然积极，但经历2015～2016年的金融市场特别是汇率市场波动，政府开始认识到“方向重要，节奏也重要”，不再盲目推进资本项目可兑换。

“最近离岸空头(借人民币做空)基本消失了，做不动了，”德国商业银行首席中国经济师周浩对第一财经记者表示，“逆周期调节因子只是调控中的一个技术性手段，主要还是对资本外流做了一定的审慎管理，缓解了人民币贬值预期。”

在他看来，人民币一年期贬值幅度或在2%，但未来一段时间人民币仍有可能震荡走强，“强美元周期的复出要等到美国通胀走强，只有通胀回稳了，大家对加息周期的信心才会更强，否则美元短期很难提升。”

KVB昆仑国际首席外汇分析师魏巍对记者表示，“美元对离岸人民币将在一定时段内在6.7到7之间调整。2016年10月开始快速拉升形成的底部6.7和2016年底触碰过的高点6.98，这个区域非常值得关注。出了这个区域，人民币的新一轮大规模波动方向和突破时间点将非常清楚地摆在桌面上。但从目前的市场情绪来看，估计今年破7没有较大的概率。”

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