5家公司IPO上会3家被否 净利润不足3000万成隐形红线(2)

有券商投行高管向第一财经表示，目前基本上扣非后的净利润3000万成为审核的一条隐形红线，在这条线之上的上会企业利润的可信度会高一些，这条线之下则过会的概率会低一些。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，在企业达到IPO门槛标准比较勉强的情况下，监管层对上会企业IPO申请材料的真实性等方面审核严格是正确的，以看是否有“注水”、“包装”业绩等现象;相对而言，企业业绩规模较大抗风险的能力也更强一些，这些企业大多也度过了高风险期，上市后有利于保护风险意识不强的散户。

扣非后3000万的净利润或许只是一个参考条件，顺着这根藤找下去确实存在企业业绩勉强或持续性存疑的情况，而财务问题是A股IPO审核最大的命门。暂停新三板股票转让转向A股的爱威科技，在近两年税收优惠和政府补助的金额均在1200万元以上，业绩存依赖营业外收入之嫌。江苏联动近年来也出现业绩增长乏力的情况，且2016 年政府补助上升明显，公司计入当期损益的政府补助高达443.82万元，占当期利润总额比例达12.24%，较前两个会计年度均高出400万元左右;而江苏联动也在招股说明书中提示，相关奖励并不具有可持续性，基于报告期内政府补助占发行人利润总额比例逐年上升，政府补助减少将对发行人整体利润水平产生较大影响。

此外，从投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额情况来看，江苏联动近三年上述两个数据均为负值，爱威科技则是近三年的投资活动产生的现金流量净额均为负值，经营活动产生的现金流量净额则均为2000万元以上。

在今年被否的企业中，扣非后净利润不足3000万元的企业也不在少数。近期被否的西藏国策环保科技股份有限公司，净利润体量也过小，近三年扣非后净利润均不足2000万元，从聆讯问题看，发行人会计基础的规范性较差，存财务操纵的嫌疑。类似的蚌埠市双环电子集团股份有限公司近三年扣非后净利润均不足2000万元，且非经常性损益也主要是政府补助。

过会“拦路虎”

当然，今年以来被否的41家上会企业中，有也部分即便扣非后净利润达到3000万也难以逃脱被否的命运。这些企业的问题则多集中于业绩真实性、持续盈利能力以及企业规范性等方面。