5家公司IPO上会3家被否 净利润不足3000万成隐形红线(3)

在7月12日被否的企业中，嘉必优虽然扣非后的净利润达到3000万元，但是其与经销商之间是否有利益输送、业绩是否具有可持续性以及经营的合法合规性成为发审委关注的问题。

具体来看发审委聆讯嘉必优的问题，嘉必优向关联方、经销商、供应商嘉吉的销售额占当期经销收入的比例超过50%，且对嘉吉销售价格高于其他第三方，就此发审委询问不同客户间销售价格差异较大的原因及合理性;在协议签署的参与方已不再是公司股东的情况下，协议履行的可持续性，以及嘉必优未来业绩对该协议是否存在重大依赖。此外，嘉必优主要生产食品添加剂花生四烯酸(ARA)和二十二碳烯酸(DHA)，但自2016年9月21日后即未能获得授予公司整体的食品生产许可或食品添加剂生产许可，因此被询问是否因无证生产食品添加剂而违反《食品安全法》等法律法规。

同日被否的爱威科技和江苏联动也被发审委提出询问，其中发审委对爱威科技提出4个问题，包括是否涉嫌商业贿赂、独立董事是否合规、毛利率与同行差异大的原因、是否涉嫌税务违法;江苏联动则因其与实际控制人关联交易的问题被问询，同时董监高和核心技术人员薪酬偏低、现金股利分配金额大幅提高且远高于当年净利润等方面被提出质疑。

在董登新看来，IPO材料真实性是发审委审核的第一重要问题，同时关联交易有无利益输送、是否存在同业竞争等也是审核的重点;此外，守法经营和诚信经营可以对上会企业起到一票否决的作用，如，上会企业是否高能耗、高污染、偷税漏税等。

“发审委关注上会企业的问题主要集中于利润的持续性、独立性以及经营的规范性等方面。”上述投行高管总结称。

这些方面也均体现在发审委的问询问题中，上海思华科技股份有限公司因最近1个会计年度的营业收入或者净利润对关联方或存在重大不确定性的客户存在重大依赖，被要求作出合理、充分的解释;广东日丰电缆股份有限公司的业绩波动较大，曾要求就业绩和生产经营的可持续性等作出解释。

根据证监会此前发布的消息，未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面：一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑;二是经营状况或财务状况异常;三是持续盈利能力存疑;四是关联交易及关联关系存疑;五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。

证监会发言人6月初时表态，证监会还将严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况，一经发现，将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理。

（第一财经实习生李盼盼对本文亦有贡献）

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