A股的“王者”荣耀：选漂亮的就好，但便宜又好的越来越少(3)

业绩为王

“相比去年遍地都是机会，今年下半年的投资机会难很多。”梁力称。尽管有上半年“漂亮50”的示范支撑，市场对A股下半年的态度普遍趋于谨慎。其中重要的原因在于，A股仍会延续结构市、震荡市的行情;而在经过一轮上涨之后，部分蓝筹的估值上涨到位。“又便宜又好”的漂亮股票越来越少。

从3000+中筛选出新“漂亮50”，不可谓难度不高。

“龙头股的结构牛市和非龙头的结构熊市并存，这是A股市场当前的市场特征。”傅静涛称，“漂亮50”与市场总体“底部区域”的格局对比鲜明，甚至有些格格不入。“漂亮50”之外的其他板块各有各的问题。非龙头仍受困于缺乏业绩趋势、金融监管法制化建设、利率高企等因素，风险偏好被抑制;周期、成长、大金融以及中小市值板块，仍未摆脱大周期走熊的格局。

傅静涛更表示，从今年5月上证综指见底以来，“结构选择困难症”就一直困扰着市场。宏观不确定性依然存在，投资者在A股市场上却很难找到景气度尚可、且有明确安全边际的错杀方向。他把这种现象称之为，“A股资产荒”。

而在此背景下，如何将“漂亮50”上半年的出色表现延续或者复制、“漂亮50”组合是否会扩散，以及中小创会不会卷土重来等，都成为备受市场热议的话题。

一种思路是寻找替代品。银河证券的中期策略报告就指出，目前市场迎来全面反弹的概率不大，A股下半年仍然将呈现出震荡市、结构市的特征。中小创的反弹持续时间将不会太长，抱团取暖行情的坍塌时点也尚需等待。但重要的是，需要不断寻找业绩好、估值低的新“漂亮50”。

在傅静涛看来，“漂亮50”赚钱效应已经在扩散。从路径上看，一方面正向低估值板块扩散，金融和地产因此受益，强周期的煤炭和钢铁也是受益方向。另一方面，则向成长龙头扩散。苹果产业链和手游的强势表现都与此相关，近期有色金属的上涨也是成长龙头扩散的一部分。

而另一种观点则认为，应提早做好应对“漂亮50”分化的准备。万家基金投资研究部总监莫海波在接受采访时就预计，“漂亮50”下半年横盘整理的概率更大。其还表示，在三季度的反弹当中，中小创的弹性更大。