资金跑步进入新兴市场 “特朗普效应” 还能撑多久？(2)

事实上，美国正经历163年来历时第三长的经济扩张周期。虽然经济前景不俗，但投资者亦留意到，大部分的估值指标显示美国股票逐渐变得昂贵。尽管如此，在高增长行业仍然找到一些投资机会。

富兰克林邓普顿投资(亚洲)销售业务副总监黄德泰认为，从股票投资的角度来看，除了希望特朗普政府提出的预期税收及监管改革，可能产生积极作用之外，更需要倾向关注特定的公司基本面、核心经济背景及更宏观的长期增长趋势。

值得注意的是，在美国加息缩表、欧洲紧缩尺度或将放宽的环境下，市场情绪逐渐升温。而全球通胀的增长也将带来更加明确的加息信号。回顾2004年至2006年6月间，美联储共进行了17次加息，利率从1%一路上调至5.25%，在此期间表现较好的资产类别包括美国房地产投资信托基金、能源基础建设、美国小盘股以及亚洲政府公债。

美盛环球资产管理业务拓展董事、中国大陆及香港区主管曾劭科表示，在此背景下美国小盘股或迎来一波增长，其原因有三：首先，在减税政策的刺激下，美国本土消费预计将会上涨。其次，企业所得税的降低也将减轻美国企业经营成本压力，利好公司成长。第三，在特朗普政府4月底公布的减税计划中，提出了对美国企业海外利润实行一次性遣回的征税优惠，预计这一政策将促使一万亿美金左右的企业海外营收回流美国。

从历史数据来看，通常在夏季，美股或有机会出现短期调整，未持有美国股票的投资者，或可趁市场回调逐步买入美股增加投资比重。花旗香港高级副总裁、财富策划部主管张敏华表示，较为看好美国金融工业。非必需消费品及能源行业股票，但建议计划高追科技股的投资者要小心选择。

新兴市场浪潮重现

渣打中国财富管理部日前发布的《2017年下半年全球市场展望》(下称“展望报告”)显示，全球经济很可能将继续延续高增长、同时通货膨胀低于预期的态势。渣打银行预计，美元在下半年不会大幅走强，因此欧元区和亚洲(日本除外)将在当地企业盈利增长的推动下走强。

美联储已表示将继续加息，以便在现时的成熟周期最终转向时，能够有恢复货币刺激的余地。由于美联储希望在其准备利率政策正常化的整个过程中，尽量不要抢先进入衰退，因此可能采取比较循序渐进的加息步伐。