投资风向标：周期股重回2010？未来走势如何演绎(2)

国信证券：外生政策边际转换 多行业龙头迎来利好

2017年上半年，严监管和紧货币是资本市场变化的两大外生变量。外生政策虽然无法对资本市场产生趋势性、长期影响，但是在政策切换初期，对于资本市场会形成显著影响。

【宏观】

任泽平：未来政策组合转向宽货币+严监管+强改革

方正证券分析认为，全球经济U型复苏，中国经济L型掉队，未来政策组合应从“紧货币+严监管+弱改革”转向“宽货币+严监管+强改革”。

海通姜超：金融去杠杆未结束 小心驶得万年船

在上周，央行发布了金融稳定报告，重点关注了影子银行的问题，指出银行借助表外理财等形式表外放贷，容易规避贷款监管要求，投向限制性领域，导致社会融资统计失真。未来要加强流动性风险管控，控制杠杆水平，抑制通道业务，防范影子银行风险。我们认为6月的短期宽松是熨平季末流动性冲击，无论从央行的表态还是操作来看，中国金融去杠杆未结束，加之海外流动性的大幅收紧，国内3季度流动性仍存在再度收紧的风险。

招商证券：三季度资金面好于预期概率比较高

招商证券发布研究观点认为，三季度资金面好于预期的概率比较高，原因除了商业银行资产端增速有可能边际明显下降以外，政策层面的“维稳”要求也非常明显。

国泰君安：美国就业数据瑕瑜互见 加息缩表轨迹不改

美国6月就业数据瑕瑜互见，非农就业数据超预期，但失业率意外上升，而且工资增速也令人失望，总体看美国劳动力市场复苏并不强劲。

【楼市】

易居：下半年上海二手房市场仍处降温通道

上海易居房地产研究院7月7日发布《上半年上海房地产市场报告》。报告显示，今年上半年，上海新房成交面积356万平方米，同比减少53%；新增供给面积268万平方米，同比减少44%，为2006年有月度数据以来近11年历史新低。报告预测，随着信贷环境趋紧，预计下半年成交升温乏力。

二线城市房贷利率涨幅明显 未来几个月将保持上行趋势

融360分析师李万赋认为，自从2014年降息以来，银行一直进行着资产重定价的工作。期间，受到资产荒和坏账风险暴露的影响，更进行着资产结构的调整，结合房地产去库存，住房贷款成为大量银行优先配置的资产，提供了较多利率折扣，房贷供给显著扩大。但随着流动性收缩、银行负债成本上升，资产收益下行导致银行的收入及利润承压。在这样的情况下，再加上信贷额度的限制，银行逐步减弱房贷折扣、提高房贷利率就成为必然选择，五六月份的数据已经展现了相关迹象。我们预计此后几个月，房贷利率仍然会保持上行趋势。