证监会发布意见支持创新创业 创投机构门槛苛刻(2)

杭州高科技创业投资管理有限公司董事长周恺秉对第一财经记者表示，创投机构发行债券，有更多自有资金出资，可以增加LP（有限合伙人）的信心。对于双创企业，他认为，双创债期限较银行更长，有利于企业的资本规划，双创债也能带来增信的作用，企业在资本市场发债，能够获得比较高的认可度。

试点初期，双创债优先对在国家“双创”示范基地、国家级高新产业园区等注册的双创企业和新三板创新层企业放开。监管者将依据试点情况适时扩大范围。

目前，已有广厦网络(430128.OC)、胄天科技(835836.OC)等8家新三板企业完成了双创债发行，票面利率在6.5%-8%之间。普金科技(430486.OC)、旭杰科技(836149.OC)等4家企业双创债发行收到了上证所无异议公告或证监会核准。精晶药业(835033.OC)等5家新三板公司也在计划发行中。

精晶药业决定发行附转股条款的双创债，根据发行方案，公司拟募集不超过1.5亿元，期限为三年，可以采取一次性发行也可以分期发行，债券持有人可以按照公司做市转让价格将债券转为公司股票。如果公司股价持续高于转股价格的130%，公司有权赎回债券。

东吴证券固定收益总部总经理助理胡俊华对第一财经记者表示，双创可转债最大的好处在于把原来对赌的非标准化协议进行了标准化，降低了发行人和投资人之间的法律风险，同时未来通过交易所转让也可以给PE机构提供一个退出渠道。

不过，双创债试点一年多以来，发行双创债的企业数量仍然屈指可数。

周恺秉认为，由于有证券公司、担保机构中介服务，双创债的融资成本未必比企业直接从银行贷款利息便宜。他建议政府适当对双创债发行进行财政补贴，另外帮助企业找到有为大规模债券担保资质的担保机构。

《指导意见》鼓励相关部门和地方政府通过多种方式提供政策支持，将创新创业债纳入地方金融财税支持体系。同时对证券公司施行激励机制，将创新创业债承销情况纳入证券公司经营业绩排名体系和履行社会责任评价体系，并专设双创债服务成效考评。

意见要求证券交易所对创新创业公司债进行统一标识，适时发布创新创业公司债指数。

税收减免鼓励创业投资

7月7日，证监会还发布私募基金监管问答，对创业投资基金享受税收试点政策相关标准及流程进行明确。